國家統(tǒng)計局27日數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)效益在持續(xù)改善，高技術制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持較快增長。與此同時，相關的政策體系也在加速完善中，政府當日連續(xù)公布兩個文件推動制造業(yè)轉型升級。

多位專家表示，當前的政策環(huán)境正在形成有利于實體經(jīng)濟的分配格局，新興產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟新引擎，制造業(yè)升級和技術創(chuàng)新等將成為未來中國經(jīng)濟主要亮點。未來，隨著上游行業(yè)增速回落，工業(yè)企業(yè)利潤有望回歸到更常規(guī)的增長速度。

向好 多數(shù)據(jù)反映工業(yè)效益持續(xù)改善

數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點。其中，10月份利潤同比增長25.1%，增速雖比9月份減緩2.6個百分點，但仍是今年以來月度較高增速。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士表示，工業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長的同時，企業(yè)效益也在持續(xù)改善。一是成本費用持續(xù)下降，利潤率持續(xù)上升。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本費用為92.84元，同比減少0.51元;二是虧損企業(yè)減少，虧損額下降。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)同比減少1.6%;三是資金周轉加快，經(jīng)營效率繼續(xù)提高。10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款平均回收期為38天，同比減少1天;四是企業(yè)杠桿率下降，經(jīng)營風險持續(xù)降低。10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.7%，同比降低0.5個百分點。

“從領先指標來看，盡管本月已經(jīng)發(fā)布的PMI、房地產(chǎn)銷售、工業(yè)用電量、鐵路貨運量等指標都有回落，但工業(yè)企業(yè)利潤仍然穩(wěn)定增長，宏觀經(jīng)濟回穩(wěn)、企業(yè)盈利向上的新格局正在形成。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，利潤數(shù)據(jù)保持較快增長的一大原因在于盈利模式的變化。雖然上游集中度提升對工業(yè)整體盈利恢復貢獻巨大，1-10月煤炭采選、黑色金屬冶煉加工、化學原料和化學制品制造、油氣開采等四個行業(yè)合計新增利潤對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為51.2%，但去產(chǎn)能并不是工業(yè)盈利恢復的唯一原因。

謝亞軒表示，一方面總需求更具韌性，其中外需復蘇更是超預期的核心動力，1-10月工業(yè)出口交貨值累計增長10.5%，遠超去年同期。另一方面，當前的政策環(huán)境也正在形成有利于實體經(jīng)濟的分配格局，加之企業(yè)自身提質增效，使得企業(yè)成本率、利潤率、資金周轉率、產(chǎn)能利用率等都持續(xù)改善。

助力 轉型升級政策體系加速完善

數(shù)據(jù)顯示，高技術制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持了較快增長。1-10月份，高技術制造業(yè)主營業(yè)務收入同比增長13.6%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高1.2個百分點。初步測算，1-10月份，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務收入同比增長13.1%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高0.7個百分點;高端裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)利潤同比分別增長29.3%、29%，均高于規(guī)模以上工業(yè)利潤平均增速。

中國建設銀行首席經(jīng)濟學家黃志凌在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，當前高技術產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等新動能持續(xù)較快增長，新舊動能轉換加快，工業(yè)結構調整、轉型升級進程進一步深化，工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯?？梢灶A見，在中國經(jīng)濟運行轉換到新通道的同時，經(jīng)濟結構也將逐步實現(xiàn)升級：低端落后制造業(yè)迅速淘汰，高端裝備制造業(yè)和高技術行業(yè)加速發(fā)展，從而實現(xiàn)制造業(yè)升級，并使之成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。

另一方面，相關的政策體系也在加速完善中，政府27日連續(xù)公布兩個文件推動制造業(yè)轉型升級。一是國務院印發(fā)了《關于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導意見》，明確了建設和發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主要任務;二是國家發(fā)改委印發(fā)了《增強制造業(yè)核心競爭力三年行動計劃(2018-2020年)》，提出加快發(fā)展先進制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合，突破制造業(yè)重點領域關鍵技術實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

全球知名績效管理公司尼爾森最新發(fā)布的報告顯示，中國消費者信心指數(shù)創(chuàng)下了四年來新高。中國經(jīng)濟新舊動能轉換加快，傳統(tǒng)行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步化解，新動能不斷培育;就業(yè)、收入、物價等民生指標不斷改善;經(jīng)濟增長穩(wěn)定性不斷提高為消費者信心指數(shù)提升奠定了堅實基礎。

預見 工業(yè)企業(yè)利潤有望漸回常規(guī)增速

多位專家預測，未來工業(yè)企業(yè)利潤短期內仍將保持較快增長，中長期增速將回歸穩(wěn)定。申萬宏源宏觀研究團隊認為，進入四季度以后，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回落，但由于工業(yè)品價格的韌性以及集中度提升、資產(chǎn)周轉加快等帶來企業(yè)利潤率的持續(xù)改善，短期來看企業(yè)盈利仍將維持在較高水平。

中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，高技術產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)保持較快增長，繼續(xù)成為支撐工業(yè)較快增長和帶動經(jīng)濟轉型升級的重要基礎。與此同時，去產(chǎn)能與環(huán)保政策持續(xù)推進，特別是四季度北方地區(qū)秋冬季治霾限產(chǎn)或將加強，會制約相關工業(yè)行業(yè)生產(chǎn)。工業(yè)企業(yè)處于去庫存階段，產(chǎn)成品庫存增速在逐月降低，同時受房地產(chǎn)市場降溫、融資環(huán)境總體偏緊、基數(shù)較高等影響，需求難有明顯好轉。預計工業(yè)生產(chǎn)以穩(wěn)為主，總體弱于上半年。

盈利方面，梁婧表示，考慮到產(chǎn)品價格上年基數(shù)較高，上游工業(yè)行業(yè)盈利增速將繼續(xù)回落，上游高價格向下游企業(yè)傳導仍會在一定程度上壓縮部分行業(yè)利潤空間。但同時去產(chǎn)能和環(huán)保政策使得部分中游加工業(yè)價格明顯回升，甚至支撐其利潤加快增長?？傮w預計企業(yè)盈利仍將保持較快增長，個別月份或將略有放緩。

謝亞軒表示，從量價關系來看，上游漲價只是目前工業(yè)企業(yè)盈利恢復的部分原因，當前粗鋼產(chǎn)量增速仍波動上行(波動源于去產(chǎn)能與環(huán)保限產(chǎn))，集成電路產(chǎn)量增速高位穩(wěn)定，分別反映了產(chǎn)量的恢復與結構的升級。中長期來看，謝亞軒預測，2018年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速的波動中樞為10%-15%，低于2017年以來20.3%的水平，回歸一個更常規(guī)的增長速度，主因是上游行業(yè)增速將回歸常規(guī)。

而對于工業(yè)企業(yè)中長期的盈利，還有報告指出，當前市場已開始再度爭論工業(yè)盈利改善的可持續(xù)性，看空方認為基建投資與民間投資走弱，房地產(chǎn)投資滯后回落等將造成一定影響。但目前需求結構正從投資為主轉向消費與凈出口為主，且外需回升與消費升級具有中長期邏輯。綜合作用之下，工業(yè)盈利改善逐漸脫離經(jīng)濟周期波動，工業(yè)企業(yè)利潤中長期有望進入中高速增長的穩(wěn)定狀態(tài)。