昨日，兩市再現(xiàn)普漲行情，上證指數(shù)上漲1.31%，報(bào)收2733.83點(diǎn)。盤(pán)面上，白馬股出現(xiàn)明顯反彈，行業(yè)板塊全線飄紅，個(gè)股漲多跌少，兩市2809只個(gè)股上漲，565只個(gè)股下跌，連續(xù)兩根陽(yáng)線，市場(chǎng)人氣出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。

另一方面，今年以來(lái)頻頻出現(xiàn)的上市公司回購(gòu)并未有效支撐其股價(jià)，Wind數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)上市公司回購(gòu)資金明顯“被套”，大盤(pán)反彈則為回購(gòu)資金的解套提供了希望。分析人士認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)大幅震蕩，主要不利因素是在交易慣性下市場(chǎng)情緒的負(fù)反饋，市場(chǎng)情緒修復(fù)需要時(shí)間，而對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，低估值是重要正能量，可以提供寶貴買點(diǎn)，上市公司回購(gòu)一般是股票跌出價(jià)值的體現(xiàn)之一，可以提振市場(chǎng)信心，弱市行情下的回購(gòu)股長(zhǎng)期表現(xiàn)依舊可以看好。

兩市再現(xiàn)普漲行情

時(shí)隔多日，市場(chǎng)再現(xiàn)普漲行情，三大指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)上漲1.31%，深證成指上漲1.60%，報(bào)收8549.06點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.48%，報(bào)收1456.97點(diǎn)。盤(pán)面上食品飲料、釀酒等大白馬股今日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。另外造紙概念高開(kāi)高走表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美利云、宜賓紙業(yè)漲停，ST板塊掀漲停潮，ST云維、*ST新能、*ST德奧等18只ST股漲停。

上一次普漲行情還得追溯至8月9日，當(dāng)日科技股成資金做多突破口，消費(fèi)白馬股穩(wěn)步上漲。

對(duì)于普漲行情，分析人士表示，市場(chǎng)人氣有恢復(fù)，有利于投資者信心的提振。隨著國(guó)內(nèi)政策方面利好層層釋放，多方資金入市抄底，有利于股市企穩(wěn)。但是需要注意，市場(chǎng)情緒依然處在脆弱期，建議低吸布局共迎反彈。

安信證券表示，2005年、2008年、2013年三次市場(chǎng)見(jiàn)底都存在一些共同特征：估值中位數(shù)處于低位，股票吸引力超過(guò)或接近債券，成交量下滑，個(gè)股市值萎縮，低價(jià)股數(shù)量上升，大規(guī)模個(gè)股破凈，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，低價(jià)股的估值修復(fù)。目前從估值、投資者情緒、市場(chǎng)特征等多個(gè)維度看，A股市場(chǎng)基本具備了底部區(qū)域的特征。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整，前期利空逐步得到消化，整體估值與盈利已經(jīng)趨于匹配，但風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然處于低位，伴隨風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步修復(fù)，部分低估值行業(yè)也有望走出一波估值修復(fù)行情。

同時(shí)普漲行情下的反彈意味著上市公司的浮虧程度降低。長(zhǎng)江證券研究顯示，在剔除掉因股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃注銷和盈利補(bǔ)償?shù)?ldquo;被動(dòng)型回購(gòu)交易”后(其對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)影響較為間接)，共有218家上市公司已實(shí)施或擬實(shí)施350次“非被動(dòng)型回購(gòu)交易”。截至8月20日，今年以來(lái)已回購(gòu)金額總計(jì)149.3億元，共“虧損”15.9億元，累計(jì)“虧損”10.7%。昨日多數(shù)個(gè)股上漲，上市公司回購(gòu)的浮虧程度下降。

回購(gòu)資金有望“解套”

今年以來(lái)，伴隨著市場(chǎng)持續(xù)震蕩下行，不少上市公司或者大股東通過(guò)增持回購(gòu)方式來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，上市公司回購(gòu)逐漸增多，僅在8月9日晚間，就有近30家上市公司披露股票回購(gòu)及增持相關(guān)公告，今年以來(lái)上市公司回購(gòu)金額已經(jīng)創(chuàng)造了A股市場(chǎng)歷史紀(jì)錄。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，今年以來(lái)已經(jīng)有435家上市公司進(jìn)行了586次回購(gòu)，已實(shí)施股份回購(gòu)金額達(dá)到205.45億元，較2017年全年高出逾一倍，創(chuàng)A股市場(chǎng)歷史紀(jì)錄。

從回購(gòu)金額上來(lái)看，在已進(jìn)行回購(gòu)的公司中，永輝超市、均勝電子、美的集團(tuán)、蘇寧易購(gòu)、嘉化能源、海南海藥已實(shí)施的股份回購(gòu)金額居前，均超過(guò)5億元。從回購(gòu)后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在今年A股市場(chǎng)下跌背景下，進(jìn)行回購(gòu)的股票多數(shù)被套，陷入浮虧狀態(tài)。

一般來(lái)說(shuō)，股份回購(gòu)能作為積極信號(hào)傳遞給市場(chǎng)，借此提升投資者信心，穩(wěn)定股價(jià)，回購(gòu)目的是使股價(jià)與公司價(jià)值相匹配，增強(qiáng)投資者信心并維護(hù)投資者利益。但今年以來(lái)的股份回購(gòu)未實(shí)現(xiàn)有效的價(jià)格支撐。

長(zhǎng)江證券策略分析師包承超表示，直觀上看主動(dòng)管理市值整體回購(gòu)交易中，回購(gòu)金額與回購(gòu)“虧損”率似乎有一定微弱的正相關(guān)性，但考慮到今年整體的市場(chǎng)盈利、估值等多方面因素，這種相關(guān)性的邏輯并不足夠強(qiáng)，在“基本面預(yù)期下行+金融風(fēng)險(xiǎn)待緩釋”的核心矛盾下，回購(gòu)似乎并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)價(jià)格支撐。

回購(gòu)陷入浮虧狀態(tài)的上市公司隨著市場(chǎng)反彈，浮虧程度有望降低，甚至“解套”，普漲行情下的反彈市場(chǎng)更意味著多數(shù)上市公司回購(gòu)浮虧程度降低，浮虧程度較低的回購(gòu)資金有望“解套”。上海一家私募合伙人對(duì)記者表示，在金融去杠桿的背景下，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有些已經(jīng)不能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，有些估值的確被錯(cuò)殺。上市公司做出的回購(gòu)比較積極，而且相對(duì)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)。

布局反彈機(jī)會(huì)

隨著市場(chǎng)普漲，上市公司回購(gòu)陷入的浮虧程度降低，在市場(chǎng)反彈之下，如何布局?

安信證券表示，中期來(lái)看，當(dāng)前A股具有一定配置價(jià)值，目前從政策、資金、市場(chǎng)特征、投資者情緒及估值等多個(gè)維度看，A股基本具備了底部區(qū)域特征，這意味著，即使指數(shù)的絕對(duì)底部未必過(guò)去，市場(chǎng)下行空間也非常有限，最恐慌時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入可投資階段。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸迎來(lái)高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，金融體系不斷完善，股票市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷健全，長(zhǎng)期來(lái)看，A股還有較大的發(fā)展空間。伴隨著補(bǔ)短板推進(jìn)和新經(jīng)濟(jì)景氣，未來(lái)有望展開(kāi)以成長(zhǎng)為核心的結(jié)構(gòu)性行情。中期來(lái)看，盈利預(yù)期相對(duì)較高的成長(zhǎng)板塊仍是占優(yōu)選擇。

包承超認(rèn)為，從短期博弈市場(chǎng)反彈的角度來(lái)看，順周期行業(yè)值得關(guān)注。中長(zhǎng)期而言，從產(chǎn)業(yè)生命周期的角度來(lái)看，轉(zhuǎn)型制造值得關(guān)注。主題配置方面關(guān)注云計(jì)算。隨著云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善、原有客戶積累轉(zhuǎn)化，中國(guó)云計(jì)算有望進(jìn)入落地期，大批云服務(wù)企業(yè)收入體量已初具規(guī)模，國(guó)內(nèi)龍頭價(jià)值凸顯。

中信證券表示，對(duì)于相對(duì)收益資金來(lái)說(shuō)，悲觀情緒釋放下的超跌會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于確定基準(zhǔn)，維持成長(zhǎng)>價(jià)值的判斷。長(zhǎng)期來(lái)看，空間和邏輯是更重要的基準(zhǔn)，市場(chǎng)情緒帶來(lái)的超調(diào)過(guò)后，就是很好的再布局良機(jī)。