上半年受疫情影響，在線教育行業(yè)發(fā)展迅速，跟誰學(xué)等在線教育平臺通過地鐵、綜藝、電視劇植入等渠道瘋狂收割流量。隨著各地中小學(xué)生逐漸回歸校園，在線教育平臺激烈的暑期爭奪戰(zhàn)亦告一段落。

回顧上半年，在線教育平臺雖然獲得了無數(shù)的流量和資本加持，但從業(yè)績上看，行業(yè)不乏存在“虛假”繁榮的現(xiàn)象。9月2日，跟誰學(xué)發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.5億元，同比增長366.6%，凈利潤1860萬元，同比增長13.4%。但公司的營業(yè)利潤為虧損1.61億元，去年同期為1620萬元，下滑較為明顯。

與此同時(shí)，年初至今跟誰學(xué)多次被香櫞資本、渾水、灰熊研究等機(jī)構(gòu)做空，被指夸大營收、凈利潤數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)、證券造假等等。在線教育行業(yè)數(shù)據(jù)造假并不少見，2019年全國在校生2.82億人，而一家在線教育機(jī)構(gòu)則聲稱累計(jì)用戶超8億。

隨著資本入局，在線教育行業(yè)大打營銷“燒錢戰(zhàn)”，成本居高不下，盈利風(fēng)險(xiǎn)加大。未來在線教育如何走出一條良性的發(fā)展之路?

經(jīng)營虧損1.61億元

2014年6月，新東方出身的陳向東創(chuàng)辦了B2C在線教育機(jī)構(gòu)跟誰學(xué)，團(tuán)隊(duì)成員主要來自新東方等著名教育機(jī)構(gòu)及阿里、騰訊、百度等大廠。成立不到一年即2015年3月，公司就獲得了高榕資本、中信錦繡、啟賦資本等5000萬美元A輪融資，彼時(shí)估值為2.5億美金。

2019年5月，跟誰學(xué)向美國證監(jiān)會遞交招股說明書。根據(jù)招股書，公司自2017年開始聚焦在線直播大班課業(yè)務(wù)之后，營收持續(xù)增長，2018年實(shí)現(xiàn)收入3.97億元，同比增長近3倍，2019年一季度收入為2.69億元，同比增長近5倍。

同年6月6日，跟誰學(xué)在紐交所掛牌上市，然而上市首日破發(fā)，股價(jià)報(bào)收10.46美元/股，較發(fā)行價(jià)10.5美元/股下跌0.19%。

如今距離跟誰學(xué)上市已滿一年，表面上看似業(yè)績不錯(cuò)，2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為21.15億元、2.27億元。9月2日，跟誰學(xué)發(fā)布的2020年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入為29.48億元，凈利潤為1.67億元。

實(shí)際上，第二季度跟誰學(xué)的營業(yè)利潤大幅下滑為-1.61億元，導(dǎo)致上半年公司營業(yè)利潤為-6884萬元。而跟誰學(xué)營業(yè)利潤出現(xiàn)虧損的原因主要在于營銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等營業(yè)費(fèi)用的激增。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年跟誰學(xué)的營業(yè)費(fèi)用同比增長逾5倍為23.73億元，其中營銷費(fèi)用為19.62億元，同比增長629.37%。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)

此前在業(yè)績電話會中，跟誰學(xué)表示2020年是第一次大規(guī)模地進(jìn)行品牌推廣的一年，目前跟誰學(xué)旗下中小學(xué)在線網(wǎng)校品牌“高途課堂”已與東方衛(wèi)視的《極限挑戰(zhàn)》達(dá)成合作。

為了應(yīng)對“暑期大戰(zhàn)”，其他各大在線教育機(jī)構(gòu)也是紛紛加碼廣告投入，線下廣告、電視廣告、新媒體平臺等渠道輪番而上，包括邀請中國女排成為代言人，贊助《向往的生活》、《乘風(fēng)破浪的姐姐》等綜藝節(jié)目。

看懂研究院高級研究員程宇對中國新聞周刊表示，“教學(xué)真正重要的環(huán)節(jié)在于老師對課程如何設(shè)計(jì)，這也是最考驗(yàn)老師和學(xué)校教育機(jī)構(gòu)教學(xué)水準(zhǔn)的一個(gè)環(huán)節(jié)，同時(shí)也是在線教育平臺的決定因素。互聯(lián)網(wǎng)公司真正要解決的不是技術(shù)問題，更不是‘燒錢’做營銷的問題，而是如何打造他們的教學(xué)產(chǎn)品的問題。”

他指出，搞在線教育一定要記住自己是在做教育，是要用互聯(lián)網(wǎng)來解決教育上存在的問題。而不是把教育行業(yè)當(dāng)成消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)來做，不能把娛樂行業(yè)或消費(fèi)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，直接嫁接到教育行業(yè)上。這樣做的唯一結(jié)果就是，像當(dāng)初的共享單車，燒了一堆錢，留下一地雞毛。

多次被機(jī)構(gòu)做空

在跟誰學(xué)披露第二季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，公司還披露了被做空的后續(xù)情況，在一系列做空報(bào)告于2020年2月至7月之間發(fā)布之后，美國證券交易委員會(SEC)執(zhí)法部門請公司協(xié)助提供從2017年1月1日起的部分財(cái)務(wù)及運(yùn)營數(shù)據(jù)。跟誰學(xué)表示，在上述問詢之前，公司審計(jì)委員會已經(jīng)聘請了第三方專業(yè)顧問對做空報(bào)告中的指控進(jìn)行調(diào)查。

目前該兩項(xiàng)調(diào)查均在進(jìn)行中，公司無法預(yù)測調(diào)查工作的時(shí)間、結(jié)果及最終結(jié)論。

年初受疫情影響，在“停學(xué)不停課”政策引導(dǎo)下，在線教育迎來了發(fā)展契機(jī)，其用戶規(guī)模及用戶時(shí)長急劇攀升。

極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q1移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示，3月K12教育行業(yè)滲透率達(dá)37.4%，同比增長17.1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)用戶時(shí)長同比增長超4倍。企業(yè)應(yīng)用和K12教育行業(yè)超過大熱的短視頻行業(yè)，成為用戶規(guī)模增長最多的兩個(gè)行業(yè)，同比增量分別達(dá)到2.4億和1.97億。

在此情況下，在線教育機(jī)構(gòu)坐享流量紅利。根據(jù)報(bào)道，疫情期間跟誰學(xué)通過免費(fèi)課吸引了1500萬名學(xué)生報(bào)名，是2019年總付費(fèi)人次的5倍多。同時(shí)其二級市場股價(jià)表示亦十分亮眼，由2019年底21.86美元/股上漲至2020年2月24日46.4美元/股。

值得一提的是，跟誰學(xué)不僅沒有獲得機(jī)構(gòu)青睞反而還遭到了機(jī)構(gòu)的輪番做空。

2月25日，做空機(jī)構(gòu)灰熊發(fā)布了跟誰學(xué)的做空報(bào)告，質(zhì)疑其經(jīng)營數(shù)據(jù)存在造假行為。4月14日，香櫞發(fā)布跟誰學(xué)的做空報(bào)告，認(rèn)為跟誰學(xué)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過于美觀——不僅實(shí)現(xiàn)盈利，且毛利率在75%以上，同行新東方的毛利率則為50%左右，質(zhì)疑其通過重復(fù)計(jì)算收入來虛增營收。

隨后天蝎、渾水等機(jī)構(gòu)上場，發(fā)布跟誰學(xué)的做空報(bào)告。自今年2月開始，跟誰學(xué)被上述機(jī)構(gòu)做空的次數(shù)高達(dá)12次，做空原因包括質(zhì)疑跟誰學(xué)夸大營收、凈利潤數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)、證券造假等等。

雖然多次被做空，跟誰學(xué)的股價(jià)卻絲毫不受影響，反而一路上揚(yáng)。8月7日，跟誰學(xué)股價(jià)曾一度達(dá)到141.78美元/股，為上市以來最高點(diǎn)。一面是機(jī)構(gòu)“瘋狂”圍堵，一面是股價(jià)不降反升，跟誰學(xué)的上述反差也引起了市場側(cè)目。

在線教育機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的真實(shí)性一直備受爭議。一家在線教育機(jī)構(gòu)稱，全國累計(jì)用戶超8億。根據(jù)教育部發(fā)布的《2019年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，全國共有各級各類學(xué)校53.01萬所，各級各類學(xué)歷教育在校生2.82億人，專任教師1732.03萬人。

后疫情時(shí)期行業(yè)如何發(fā)展

根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q2移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》，后疫情時(shí)期，一批互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)逐漸退潮，即時(shí)通訊、在線視頻、手機(jī)游戲、綜合新聞、企業(yè)應(yīng)用、K12教育等行業(yè)用戶時(shí)長較上季度明顯下降，其中在線教育用戶時(shí)長環(huán)比下降23.5%;說明與休閑娛樂、資訊類、在線學(xué)習(xí)工作等相關(guān)的行業(yè)在疫情高峰期間用戶需求增長較快，疫情拐點(diǎn)過后，退潮效應(yīng)也相對明顯。

隨著9月全國各地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，學(xué)生回歸課堂，線下教育機(jī)構(gòu)逐漸回暖，在線教育能否留住用戶?

北京第二外國語學(xué)院漢語學(xué)院潘先軍教授對中國新聞周刊表示，線上教育并不是常態(tài)，完全是因?yàn)橐咔榉揽匦枰扇〉膽?yīng)急措施，隨著疫情得到控制，各類學(xué)生返校開始恢復(fù)常態(tài)教學(xué)，線上教育必然會“退潮”。“該怎樣就怎么樣，所以線上教育平臺只把疫情看做商機(jī)想賺一把，甚至是發(fā)大財(cái)，這是打錯(cuò)了算盤。”

“教育與股市有很大的差別，不要一味拿它作為暴賺的工具”，潘先軍教授認(rèn)為，線上教育平臺應(yīng)該有正確的利益觀和社會責(zé)任感，教育產(chǎn)業(yè)不同于其他商業(yè)領(lǐng)域，獲利的同時(shí)要有社會擔(dān)當(dāng)，必須認(rèn)清線上教育的本質(zhì)，給自身教育內(nèi)容與形式定好位，厚積薄發(fā)，突出特點(diǎn)，具有不可取代性，這樣才能獲得與社會效益相匹配的經(jīng)濟(jì)利益。

雖然與線下教育機(jī)構(gòu)相比，線上教育機(jī)構(gòu)具有不受時(shí)間空間限制、教學(xué)安排靈活等優(yōu)勢，但同時(shí)線上教育也存在“硬傷”。

潘先軍教授指出，“線上教育沒有課堂氣氛，不利于合作學(xué)習(xí)和社會習(xí)慣的形成;需要必需的設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)，會限制一部分低收入階層和偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)的用戶;相對線下教學(xué)，即時(shí)交流可能受限或滯后;不適合程序性(技能)知識課程學(xué)習(xí)，如語言學(xué)習(xí)、訓(xùn)練等。”

在程宇看來，教育實(shí)質(zhì)上是一個(gè)溝通的場景，人們溝通73%的信息是通過非語言信號傳遞的，包括溝通的場景、溝通者所借助的表達(dá)輔助工具等等。而在線教育平臺主要傳遞語言信號和一些二維平面的肢體語言信號，相比于線下，線上教育效率低下，學(xué)生的學(xué)習(xí)效率也較低，同時(shí)老師的教學(xué)負(fù)擔(dān)還更重。

“互聯(lián)網(wǎng)教育有其價(jià)值，但也有局限性，后疫情時(shí)代，行業(yè)大勢面臨一定的退潮，但眾多機(jī)構(gòu)卻都爭相涌入，未來部分企業(yè)勢必面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)”，程宇說道。

(記者 杜一蘭)