上半年受疫情影響，在線教育行業(yè)發(fā)展迅速，跟誰(shuí)學(xué)等在線教育平臺(tái)通過(guò)地鐵、綜藝、電視劇植入等渠道瘋狂收割流量。隨著各地中小學(xué)生逐漸回歸校園，在線教育平臺(tái)激烈的暑期爭(zhēng)奪戰(zhàn)亦告一段落。

回顧上半年，在線教育平臺(tái)雖然獲得了無(wú)數(shù)的流量和資本加持，但從業(yè)績(jī)上看，行業(yè)不乏存在“虛假”繁榮的現(xiàn)象。9月2日，跟誰(shuí)學(xué)發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.5億元，同比增長(zhǎng)366.6%，凈利潤(rùn)1860萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.4%。但公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損1.61億元，去年同期為1620萬(wàn)元，下滑較為明顯。

與此同時(shí)，年初至今跟誰(shuí)學(xué)多次被香櫞資本、渾水、灰熊研究等機(jī)構(gòu)做空，被指夸大營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)、證券造假等等。在線教育行業(yè)數(shù)據(jù)造假并不少見(jiàn)，2019年全國(guó)在校生2.82億人，而一家在線教育機(jī)構(gòu)則聲稱累計(jì)用戶超8億。

隨著資本入局，在線教育行業(yè)大打營(yíng)銷“燒錢戰(zhàn)”，成本居高不下，盈利風(fēng)險(xiǎn)加大。未來(lái)在線教育如何走出一條良性的發(fā)展之路?

經(jīng)營(yíng)虧損1.61億元

2014年6月，新東方出身的陳向東創(chuàng)辦了B2C在線教育機(jī)構(gòu)跟誰(shuí)學(xué)，團(tuán)隊(duì)成員主要來(lái)自新東方等著名教育機(jī)構(gòu)及阿里、騰訊、百度等大廠。成立不到一年即2015年3月，公司就獲得了高榕資本、中信錦繡、啟賦資本等5000萬(wàn)美元A輪融資，彼時(shí)估值為2.5億美金。

2019年5月，跟誰(shuí)學(xué)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股說(shuō)明書(shū)。根據(jù)招股書(shū)，公司自2017年開(kāi)始聚焦在線直播大班課業(yè)務(wù)之后，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，2018年實(shí)現(xiàn)收入3.97億元，同比增長(zhǎng)近3倍，2019年一季度收入為2.69億元，同比增長(zhǎng)近5倍。

同年6月6日，跟誰(shuí)學(xué)在紐交所掛牌上市，然而上市首日破發(fā)，股價(jià)報(bào)收10.46美元/股，較發(fā)行價(jià)10.5美元/股下跌0.19%。

如今距離跟誰(shuí)學(xué)上市已滿一年，表面上看似業(yè)績(jī)不錯(cuò)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為21.15億元、2.27億元。9月2日，跟誰(shuí)學(xué)發(fā)布的2020年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入為29.48億元，凈利潤(rùn)為1.67億元。

實(shí)際上，第二季度跟誰(shuí)學(xué)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑為-1.61億元，導(dǎo)致上半年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-6884萬(wàn)元。而跟誰(shuí)學(xué)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損的原因主要在于營(yíng)銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等營(yíng)業(yè)費(fèi)用的激增。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年跟誰(shuí)學(xué)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)逾5倍為23.73億元，其中營(yíng)銷費(fèi)用為19.62億元，同比增長(zhǎng)629.37%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

此前在業(yè)績(jī)電話會(huì)中，跟誰(shuí)學(xué)表示2020年是第一次大規(guī)模地進(jìn)行品牌推廣的一年，目前跟誰(shuí)學(xué)旗下中小學(xué)在線網(wǎng)校品牌“高途課堂”已與東方衛(wèi)視的《極限挑戰(zhàn)》達(dá)成合作。

為了應(yīng)對(duì)“暑期大戰(zhàn)”，其他各大在線教育機(jī)構(gòu)也是紛紛加碼廣告投入，線下廣告、電視廣告、新媒體平臺(tái)等渠道輪番而上，包括邀請(qǐng)中國(guó)女排成為代言人，贊助《向往的生活》、《乘風(fēng)破浪的姐姐》等綜藝節(jié)目。

看懂研究院高級(jí)研究員程宇對(duì)中國(guó)新聞周刊表示，“教學(xué)真正重要的環(huán)節(jié)在于老師對(duì)課程如何設(shè)計(jì)，這也是最考驗(yàn)老師和學(xué)校教育機(jī)構(gòu)教學(xué)水準(zhǔn)的一個(gè)環(huán)節(jié)，同時(shí)也是在線教育平臺(tái)的決定因素?；ヂ?lián)網(wǎng)公司真正要解決的不是技術(shù)問(wèn)題，更不是‘燒錢’做營(yíng)銷的問(wèn)題，而是如何打造他們的教學(xué)產(chǎn)品的問(wèn)題。”

他指出，搞在線教育一定要記住自己是在做教育，是要用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)解決教育上存在的問(wèn)題。而不是把教育行業(yè)當(dāng)成消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)做，不能把娛樂(lè)行業(yè)或消費(fèi)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，直接嫁接到教育行業(yè)上。這樣做的唯一結(jié)果就是，像當(dāng)初的共享單車，燒了一堆錢，留下一地雞毛。

多次被機(jī)構(gòu)做空

在跟誰(shuí)學(xué)披露第二季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，公司還披露了被做空的后續(xù)情況，在一系列做空?qǐng)?bào)告于2020年2月至7月之間發(fā)布之后，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)執(zhí)法部門請(qǐng)公司協(xié)助提供從2017年1月1日起的部分財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。跟誰(shuí)學(xué)表示，在上述問(wèn)詢之前，公司審計(jì)委員會(huì)已經(jīng)聘請(qǐng)了第三方專業(yè)顧問(wèn)對(duì)做空?qǐng)?bào)告中的指控進(jìn)行調(diào)查。

目前該兩項(xiàng)調(diào)查均在進(jìn)行中，公司無(wú)法預(yù)測(cè)調(diào)查工作的時(shí)間、結(jié)果及最終結(jié)論。

年初受疫情影響，在“停學(xué)不停課”政策引導(dǎo)下，在線教育迎來(lái)了發(fā)展契機(jī)，其用戶規(guī)模及用戶時(shí)長(zhǎng)急劇攀升。

極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q1移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示，3月K12教育行業(yè)滲透率達(dá)37.4%，同比增長(zhǎng)17.1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)用戶時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超4倍。企業(yè)應(yīng)用和K12教育行業(yè)超過(guò)大熱的短視頻行業(yè)，成為用戶規(guī)模增長(zhǎng)最多的兩個(gè)行業(yè)，同比增量分別達(dá)到2.4億和1.97億。

在此情況下，在線教育機(jī)構(gòu)坐享流量紅利。根據(jù)報(bào)道，疫情期間跟誰(shuí)學(xué)通過(guò)免費(fèi)課吸引了1500萬(wàn)名學(xué)生報(bào)名，是2019年總付費(fèi)人次的5倍多。同時(shí)其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表示亦十分亮眼，由2019年底21.86美元/股上漲至2020年2月24日46.4美元/股。

值得一提的是，跟誰(shuí)學(xué)不僅沒(méi)有獲得機(jī)構(gòu)青睞反而還遭到了機(jī)構(gòu)的輪番做空。

2月25日，做空機(jī)構(gòu)灰熊發(fā)布了跟誰(shuí)學(xué)的做空?qǐng)?bào)告，質(zhì)疑其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)存在造假行為。4月14日，香櫞發(fā)布跟誰(shuí)學(xué)的做空?qǐng)?bào)告，認(rèn)為跟誰(shuí)學(xué)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過(guò)于美觀——不僅實(shí)現(xiàn)盈利，且毛利率在75%以上，同行新東方的毛利率則為50%左右，質(zhì)疑其通過(guò)重復(fù)計(jì)算收入來(lái)虛增營(yíng)收。

隨后天蝎、渾水等機(jī)構(gòu)上場(chǎng)，發(fā)布跟誰(shuí)學(xué)的做空?qǐng)?bào)告。自今年2月開(kāi)始，跟誰(shuí)學(xué)被上述機(jī)構(gòu)做空的次數(shù)高達(dá)12次，做空原因包括質(zhì)疑跟誰(shuí)學(xué)夸大營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)、證券造假等等。

雖然多次被做空，跟誰(shuí)學(xué)的股價(jià)卻絲毫不受影響，反而一路上揚(yáng)。8月7日，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)曾一度達(dá)到141.78美元/股，為上市以來(lái)最高點(diǎn)。一面是機(jī)構(gòu)“瘋狂”圍堵，一面是股價(jià)不降反升，跟誰(shuí)學(xué)的上述反差也引起了市場(chǎng)側(cè)目。

在線教育機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的真實(shí)性一直備受爭(zhēng)議。一家在線教育機(jī)構(gòu)稱，全國(guó)累計(jì)用戶超8億。根據(jù)教育部發(fā)布的《2019年全國(guó)教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，全國(guó)共有各級(jí)各類學(xué)校53.01萬(wàn)所，各級(jí)各類學(xué)歷教育在校生2.82億人，專任教師1732.03萬(wàn)人。

后疫情時(shí)期行業(yè)如何發(fā)展

根據(jù)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年Q2移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》，后疫情時(shí)期，一批互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)逐漸退潮，即時(shí)通訊、在線視頻、手機(jī)游戲、綜合新聞、企業(yè)應(yīng)用、K12教育等行業(yè)用戶時(shí)長(zhǎng)較上季度明顯下降，其中在線教育用戶時(shí)長(zhǎng)環(huán)比下降23.5%;說(shuō)明與休閑娛樂(lè)、資訊類、在線學(xué)習(xí)工作等相關(guān)的行業(yè)在疫情高峰期間用戶需求增長(zhǎng)較快，疫情拐點(diǎn)過(guò)后，退潮效應(yīng)也相對(duì)明顯。

隨著9月全國(guó)各地學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，學(xué)生回歸課堂，線下教育機(jī)構(gòu)逐漸回暖，在線教育能否留住用戶?

北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院漢語(yǔ)學(xué)院潘先軍教授對(duì)中國(guó)新聞周刊表示，線上教育并不是常態(tài)，完全是因?yàn)橐咔榉揽匦枰扇〉膽?yīng)急措施，隨著疫情得到控制，各類學(xué)生返校開(kāi)始恢復(fù)常態(tài)教學(xué)，線上教育必然會(huì)“退潮”。“該怎樣就怎么樣，所以線上教育平臺(tái)只把疫情看做商機(jī)想賺一把，甚至是發(fā)大財(cái)，這是打錯(cuò)了算盤。”

“教育與股市有很大的差別，不要一味拿它作為暴賺的工具”，潘先軍教授認(rèn)為，線上教育平臺(tái)應(yīng)該有正確的利益觀和社會(huì)責(zé)任感，教育產(chǎn)業(yè)不同于其他商業(yè)領(lǐng)域，獲利的同時(shí)要有社會(huì)擔(dān)當(dāng)，必須認(rèn)清線上教育的本質(zhì)，給自身教育內(nèi)容與形式定好位，厚積薄發(fā)，突出特點(diǎn)，具有不可取代性，這樣才能獲得與社會(huì)效益相匹配的經(jīng)濟(jì)利益。

雖然與線下教育機(jī)構(gòu)相比，線上教育機(jī)構(gòu)具有不受時(shí)間空間限制、教學(xué)安排靈活等優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)線上教育也存在“硬傷”。

潘先軍教授指出，“線上教育沒(méi)有課堂氣氛，不利于合作學(xué)習(xí)和社會(huì)習(xí)慣的形成;需要必需的設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)，會(huì)限制一部分低收入階層和偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)的用戶;相對(duì)線下教學(xué)，即時(shí)交流可能受限或滯后;不適合程序性(技能)知識(shí)課程學(xué)習(xí)，如語(yǔ)言學(xué)習(xí)、訓(xùn)練等。”

在程宇看來(lái)，教育實(shí)質(zhì)上是一個(gè)溝通的場(chǎng)景，人們溝通73%的信息是通過(guò)非語(yǔ)言信號(hào)傳遞的，包括溝通的場(chǎng)景、溝通者所借助的表達(dá)輔助工具等等。而在線教育平臺(tái)主要傳遞語(yǔ)言信號(hào)和一些二維平面的肢體語(yǔ)言信號(hào)，相比于線下，線上教育效率低下，學(xué)生的學(xué)習(xí)效率也較低，同時(shí)老師的教學(xué)負(fù)擔(dān)還更重。

“互聯(lián)網(wǎng)教育有其價(jià)值，但也有局限性，后疫情時(shí)代，行業(yè)大勢(shì)面臨一定的退潮，但眾多機(jī)構(gòu)卻都爭(zhēng)相涌入，未來(lái)部分企業(yè)勢(shì)必面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)”，程宇說(shuō)道。

(記者 杜一蘭)