日前，上交所和深交所分別發(fā)布新三板精選層掛牌公司轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)制度。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明9日表示，轉(zhuǎn)板上市工作即將步入實(shí)際操作階段，這對(duì)進(jìn)一步打開(kāi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)空間，完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制具有重要意義。

具體來(lái)看，轉(zhuǎn)板上市門(mén)檻包括：一、轉(zhuǎn)板公司需在精選層持續(xù)掛牌一年以上;二、滿足科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行發(fā)行條件;三、股東人數(shù)不低于1000人，且在規(guī)定期間內(nèi)股票累計(jì)成交量不低于1000萬(wàn)股;四、符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板定位。此外，對(duì)于A股公司的子公司，轉(zhuǎn)板前還需滿足分拆上市規(guī)定。

市場(chǎng)比較關(guān)心的是轉(zhuǎn)板制度和目前的直接IPO排隊(duì)制度之間有何差別。對(duì)此，北方一家券商投行高管分析稱，“對(duì)于精選層轉(zhuǎn)板來(lái)說(shuō)，相比傳統(tǒng)IPO渠道，省去了申報(bào)輔導(dǎo)、輔導(dǎo)驗(yàn)收、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)注冊(cè)、發(fā)行招股環(huán)節(jié)，上市流程大大簡(jiǎn)化。轉(zhuǎn)板制度下，新三板精選層轉(zhuǎn)板上市時(shí)不需再公開(kāi)發(fā)行，而直接IPO需要公開(kāi)發(fā)行。由于不需要公開(kāi)發(fā)行，因此轉(zhuǎn)板無(wú)需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)，而直接IPO需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。”

值得一提的是，雖然部分精選層公司符合創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，但不符合分拆上市規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)不得超過(guò)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的50%。

如貝特瑞，中國(guó)寶安直接和間接持有其69.19%股份。中國(guó)寶安2017年-2019年歸屬于股東凈利潤(rùn)1.33億元、2.14億元、3.01億元。而貝特瑞2017年-2019年凈利潤(rùn)3.36億元、4.81億元、6.66億元。根據(jù)計(jì)算，最近兩年貝特瑞對(duì)中國(guó)寶安的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)就超過(guò)了50%。受此沖擊，貝特瑞月內(nèi)大跌15%。

未來(lái)哪些精選層公司有望轉(zhuǎn)板?轉(zhuǎn)板制度對(duì)精選層影響如何?

對(duì)此，安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，“精選層能轉(zhuǎn)板公司(市值大且利潤(rùn)高，科創(chuàng)屬性強(qiáng))的精選層估值要有修復(fù)。目前精選層首批和第二批待發(fā)行的公司中，33家公司滿足創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn);在考慮科創(chuàng)屬性后，7家滿足科創(chuàng)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。”

目前新三板精選層已掛牌的公司有37家。根據(jù)諸海濱的梳理，考慮科創(chuàng)屬性及分拆上市條件，符合科創(chuàng)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的公司有連城數(shù)控、永順生物、富士達(dá)、艾融軟件、觀典防務(wù)、創(chuàng)元儀器、諾思蘭德;符合創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的包括鹿得醫(yī)療、生物谷等。上述部分個(gè)股月內(nèi)走勢(shì)較強(qiáng)，如諾思蘭德月內(nèi)大漲兩成，鹿得醫(yī)療月內(nèi)上漲近10%。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，雖然不宜高估政策對(duì)短期市場(chǎng)的影響，但看好明年二季度后部分精選層公司表現(xiàn)。因?yàn)槊髂暌患径群?，公司?duì)全年經(jīng)營(yíng)的展望開(kāi)始影響市場(chǎng)預(yù)期，而年報(bào)落地也為篩選轉(zhuǎn)板公司提供了依據(jù)。屆時(shí)部分公司有望享受“業(yè)績(jī)切換+估值”的行情。