12月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法(征求意見稿)》，最大的亮點(diǎn)是明確：

未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得直接或變相代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)征求意見稿，理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)包括：

1、銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行理財(cái)子公司;

2、接受銀行理財(cái)子公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)，包括其他銀行理財(cái)子公司，商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。

所謂銀行理財(cái)子公司指的是銀行自己設(shè)立的一家公司，銀行理財(cái)子公司具有獨(dú)立法人資格。銀行成立理財(cái)子公司的目的是把自身的理財(cái)業(yè)務(wù)裝入理財(cái)子公司內(nèi)。

眾所周知，銀行業(yè)務(wù)分為表內(nèi)和表外。表內(nèi)指的是存款以及保本理財(cái)，由于保本，本質(zhì)上是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。我們?cè)阢y行存款，相當(dāng)于把錢借給銀行，然后銀行拿去投資(貸款)。

表外主要是銀行非保本理財(cái)，這是不保本的，頂多告訴你一個(gè)預(yù)期收益。在這里銀行只相當(dāng)于你的“管家”，代你理財(cái)，銀行的理財(cái)能力越強(qiáng)，你的收益就越高，反之就越低，甚至虧損。

在銀行理財(cái)子公司未出現(xiàn)之前，銀行理財(cái)主要是銀行的資管部門負(fù)責(zé)。銀行理財(cái)子公司是最近兩年出現(xiàn)的。2018年9月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》就提到：銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過其他方式間接投資股票。

這意味著，銀行理財(cái)子公司接替了銀行資管部門的功能。不僅可以開展理財(cái)業(yè)務(wù)，而還可以直接投資股票，相當(dāng)于基金公司。

據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2019 年)》：

1、2019 年末，非保本理財(cái)產(chǎn)品 4.73 萬只，存續(xù)余額 23.40 萬億元。

2、2019 年末，共 17 家理財(cái)子公司或理財(cái)公司獲批籌建，其中 10 家開業(yè)。5 家國有大型銀行下設(shè)的理財(cái)子公司有存續(xù)產(chǎn)品，余額合計(jì) 0.80 萬億元，均為凈值型產(chǎn)品。

這些銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品在哪里銷售呢?一是自己銀行的網(wǎng)點(diǎn)上;二是銀行APP上;三是第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，比如支付寶、京東金融等。

由于第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的龐大數(shù)量，許多銀行熱衷于和第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，以獲取客戶。特別是中小銀行，由于網(wǎng)點(diǎn)少、攬儲(chǔ)能力弱，往往是第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的?？汀?/p>

現(xiàn)如今，征求意見稿明確：未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得直接或變相代理銷售理財(cái)產(chǎn)品，這意味著銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品基本上不能在第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售。

影響是：

1、對(duì)“支付寶們”是利空。我們都知道，馬云是依靠電商起家，在網(wǎng)購蓬勃發(fā)展的時(shí)代，通過與淘寶綁定的第三方支付(支付寶)獲得了巨大的流量來源。此后，通過余額寶、銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品以及各種生活應(yīng)用維系了客戶粘性。再后來是花唄、借唄的出現(xiàn)改變了眾多年輕人的消費(fèi)習(xí)慣。

考慮到支付寶最近下架了銀行存款產(chǎn)品，花唄調(diào)降部分年輕客戶額度，而現(xiàn)在又不大可能銷售銀行子公司的理財(cái)產(chǎn)品，將影響客戶粘性。畢竟支付寶不像微信，微信還有個(gè)聊天功能，支付寶沒有，或很少人使用，客戶粘性本就沒有微信強(qiáng)。

2、對(duì)銀行，特別是大銀行是利好。第三方支付的興起對(duì)銀行存款、銀行理財(cái)資金帶來巨大分流，銀行沒有像樣的還手之力。而現(xiàn)在“支付寶們”回歸到了支付的屬性，很難做到大而全。這就為銀行資金回流到銀行提供了契機(jī)。前期很多大行做了APP，就用心經(jīng)營用戶，積極了龐大流量，隨著新規(guī)將出臺(tái)，對(duì)于這類的銀行來說，春天就要來了!

3、對(duì)于中小銀行偏利空。一方面，中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品銷售有相當(dāng)一部分依賴了第三方支付，現(xiàn)在不能賣了，當(dāng)然是利空。另一方面，銀行理財(cái)子公司將是未來銀行理財(cái)?shù)闹髁?，但中小銀行較難成立自己的子公司，一是需要占有資本金，二是審批也需要時(shí)間。如果沒有自己的理財(cái)子公司，將來只能賣大行的理財(cái)產(chǎn)品，那肯定影響收入。

(作者 小白老師)