春節(jié)之后，A股市場(chǎng)震蕩回調(diào)。來自第三方機(jī)構(gòu)的最新倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，以最新一期凈值公布時(shí)間測(cè)算，股票私募平均倉(cāng)位已創(chuàng)出2020年年初以來的新高;截至上周五收盤，公募偏股型基金平均倉(cāng)位也連續(xù)四周抬升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合考慮公募基金新發(fā)產(chǎn)品的建倉(cāng)，以及其相對(duì)中性的絕對(duì)倉(cāng)位水平，公私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位變動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行可能構(gòu)成的潛在影響不宜過度高估。

倉(cāng)位同步走高

國(guó)內(nèi)某三方機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的股票私募倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日A股收盤(由于凈值披露合規(guī)等原因，私募產(chǎn)品凈值披露日期一般明顯落后于公募)，國(guó)內(nèi)股票私募整體平均倉(cāng)位為81.16%，環(huán)比加倉(cāng)0.31個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第四周保持在80%以上的絕對(duì)高位水平。與此同時(shí)，股票私募已經(jīng)連續(xù)第二周出現(xiàn)小幅加倉(cāng)，81.16%的倉(cāng)位水平創(chuàng)出2020年年初以來的新高。

此外，從不同規(guī)模的股票私募倉(cāng)位來看，截至2月10日收盤，百億級(jí)私募平均倉(cāng)位為85.91%，環(huán)比小幅加倉(cāng)了0.10個(gè)百分點(diǎn)，并連續(xù)17周保持在80%以上的高位。五十億至一百億規(guī)模的股票私募平均倉(cāng)位環(huán)比上升了0.88個(gè)百分點(diǎn)，在所有規(guī)模私募中加倉(cāng)幅度最大，最新平均倉(cāng)位升至83.84%。整體來看，春節(jié)之前，大型私募機(jī)構(gòu)做多熱情顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至上周五(2月19日)收盤時(shí)，偏股型基金(含股票型及混合型兩類)環(huán)比小幅加倉(cāng)0.16個(gè)百分點(diǎn)，整體平均倉(cāng)位為65.70%。

具體來看，股票型基金及混合型基金平均倉(cāng)位分別為84.10%和63.25%。

進(jìn)一步從2021年以來各周公募偏股型基金的倉(cāng)位來看，測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，偏股型基金已經(jīng)連續(xù)四周加倉(cāng)。其中，2月6日當(dāng)周、1月30日當(dāng)周、1月23日當(dāng)周，公募偏股型基金分別加倉(cāng)了1.38個(gè)百分點(diǎn)、0.77個(gè)百分點(diǎn)和0.37個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)熱點(diǎn)或切換

對(duì)于當(dāng)前公私募兩類機(jī)構(gòu)投資者的整體倉(cāng)位變動(dòng)情況，業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)縱向?qū)Ρ葋砜?，目前私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位水平已攀升至近幾年來的絕對(duì)高位，但公募偏股型基金倉(cāng)位卻仍相對(duì)處于中性水平。整體而言，機(jī)構(gòu)股票倉(cāng)位偏高，對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行構(gòu)成的潛在影響，不宜過度高估。相關(guān)歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年全年的多數(shù)時(shí)間內(nèi)，公募偏股型基金平均倉(cāng)位均保持在60%至70%的區(qū)間內(nèi)，其中在7月初、12月初時(shí)，曾經(jīng)一度上升至70%上方。

從公私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股市場(chǎng)的策略觀點(diǎn)來看，兩類機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)研判及倉(cāng)位管理上，做到了看多、做多。

私募基金名禹資產(chǎn)表示，就現(xiàn)階段A股運(yùn)行趨勢(shì)來看，盡管市場(chǎng)開始擔(dān)憂通脹壓力可能會(huì)導(dǎo)致貨幣調(diào)控的轉(zhuǎn)向，但目前受影響更多的是估值處于高位的板塊。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的交易邏輯當(dāng)前仍然能夠持續(xù)，高估值板塊短期可能會(huì)承受較大壓力?？萍及鍓K中的被動(dòng)元器件和半導(dǎo)體，制造業(yè)領(lǐng)域中的新能源和軍工，以及周期品種中的稀土、化工、有色等，仍將有較多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

公募機(jī)構(gòu)朱雀基金表示，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)加速上漲，結(jié)合去年2月至5月較低的基數(shù)，通脹預(yù)期開始強(qiáng)化。從中期來看，當(dāng)總體貨幣供應(yīng)增速低于名義GDP增速時(shí)，包括A股在內(nèi)的資產(chǎn)可能面臨調(diào)整壓力。但目前流動(dòng)性還有足夠的回落空間，投資者不用擔(dān)心整體風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，大宗商品價(jià)格上漲不影響市場(chǎng)重心上移的運(yùn)行趨勢(shì)，未來市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)可能出現(xiàn)階段性切換。

(記者 王輝)