“難，最近ETF發(fā)行真的是太難了。好不容易通過了審批，現(xiàn)在還要過發(fā)行這一關(guān)。”一家北京地區(qū)頭部基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)表示。

去年以來，ETF基金(交易型開放式指數(shù)基金)產(chǎn)品發(fā)行以2020年12月為界，呈現(xiàn)了“冰火兩重天”的奇妙景象。去年1月至11月末，ETF產(chǎn)品獲批節(jié)奏很慢，但去年12月至今，ETF產(chǎn)品的審批、發(fā)行都像掛上了“加速擋”。

“這主要是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)終于在1月22日晚，發(fā)布了《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第3號(hào)——指數(shù)基金指引》(下稱《指數(shù)基金指引》)。”前述負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱，《指數(shù)基金指引》發(fā)布以后，待批產(chǎn)品如積蓄已久的洪水終于奔涌而出，但是，獲批并不代表能順利發(fā)行——不僅要與交易所協(xié)商發(fā)行檔期，還需要想方設(shè)法從同質(zhì)化ETF產(chǎn)品中脫穎而出。

比如3月16日，國內(nèi)首批新材料ETF正式獲批，包括華寶基金、天弘基金、華夏基金、平安基金和國聯(lián)安基金在內(nèi)的5家公司先后進(jìn)行了申報(bào)。

新材料ETF跟蹤的是中證新材料主題指數(shù)，目前該指數(shù)的前十大成份股中，囊括了萬華化學(xué)、寧德時(shí)代、隆基股份、億緯鋰能、通威股份等新材料細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股。

“近期ETF基金發(fā)行難度增加，主要在于產(chǎn)品供給增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。”平安中證新材料主題ETF擬任基金經(jīng)理劉潔倩對(duì)稱。

ETF扎堆獲批

ETF基金獲批速度以2020年12月為界，涇渭分明。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月至2021年3月19日的時(shí)間段內(nèi)，共有95只行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

對(duì)比鮮明的是，2020年1月1日至2020年11月30日，只有18只行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品獲批。

其中，不少ETF產(chǎn)品早在2020年二季度甚至一季度就提交了申請(qǐng)材料，但直到2021年2月～3月才獲批。

比如易方達(dá)基金的中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF基金，2020年2月11日正式遞交申請(qǐng)材料，但直到2021年3月10日該基金產(chǎn)品才正式獲批。

華夏基金的中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF基金同樣如此，2020年2月14日正式遞交申請(qǐng)材料，直到2021年3月11日才正式獲批。

此外，包括嘉實(shí)、銀華、博時(shí)等基金公司的行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品的申報(bào)時(shí)間和獲批時(shí)間均存在著半年以上的時(shí)間跨度。

前述基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示：“主要是因?yàn)閺?020年7月31日起，證監(jiān)會(huì)一直在修改《指數(shù)基金指引》，這期間ETF產(chǎn)品批復(fù)速度很慢，直到今年1月22日發(fā)布文件后，證監(jiān)會(huì)才開始陸續(xù)發(fā)放ETF批文，很多去年上報(bào)的、一直未批復(fù)的ETF產(chǎn)品，才在1月份前后正式獲批。”

值得一提的是，和《指數(shù)基金指引》同日晚間發(fā)布的《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號(hào)——指數(shù)基金開發(fā)》(下稱《指數(shù)基金開發(fā)》)，其中規(guī)定了新開發(fā)指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量的具體指標(biāo)，明確指數(shù)基金開發(fā)程序，并要求指數(shù)基金在上市前完成建倉。按照業(yè)內(nèi)人士的說法，“這才終于給指數(shù)基金的開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)定了調(diào)”。

同質(zhì)化帶來發(fā)行難

前述基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，通過證監(jiān)會(huì)審批只是第一步，后續(xù)發(fā)行才是真正的考驗(yàn)。

“由于本應(yīng)于2020年發(fā)行的ETF產(chǎn)品延期到今年發(fā)行，現(xiàn)在有點(diǎn)千軍萬馬過獨(dú)木橋的意味。”他說。

另據(jù)一位ETF渠道方介紹，基金公司拿到證監(jiān)會(huì)批文后，首先要去交易所申請(qǐng)網(wǎng)上認(rèn)購的檔期，之后還要跟銷售渠道去排檔期，這其實(shí)是一個(gè)多方溝通的過程。

“交易所明確地跟我們說，因?yàn)镋TF都扎堆發(fā)了，能用的首發(fā)檔期就很少，有的產(chǎn)品甚至只有一天檔期，導(dǎo)致我們初始募資很被動(dòng)。”前述負(fù)責(zé)人稱。

這里的首發(fā)檔期，是指基金發(fā)售公告里明確規(guī)定的基金募集時(shí)間安排，一般是自基金份額開始發(fā)售之日起計(jì)算。

上述渠道方對(duì)稱：“具體檔期安排，需要基金公司去跟交易所商量決定。如果同一時(shí)間段內(nèi)排隊(duì)產(chǎn)品過多，留給單個(gè)基金公司的資金募集時(shí)間窗口就會(huì)相應(yīng)縮短。畢竟交易所基金總募集時(shí)間是有上限的，不可能無限期地給基金公司發(fā)產(chǎn)品。”

而對(duì)于ETF基金產(chǎn)品，特別是行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品，又存在兩個(gè)難點(diǎn)。

“用戶在認(rèn)購其他基金產(chǎn)品時(shí)，是可以走場(chǎng)外的，但是ETF產(chǎn)品要求用戶必須經(jīng)交易所系統(tǒng)從網(wǎng)上認(rèn)購。也就是說，基金公司發(fā)行ETF產(chǎn)品時(shí)要去和交易所排檔期。”前述基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人稱。

“最近這么多ETF產(chǎn)品，大家都要在交易所那里搶檔期，每一家能夠搶到的時(shí)間就少。”另一家最近準(zhǔn)備推出ETF產(chǎn)品的人士說。

除了檔期難搶，另外一個(gè)困難點(diǎn)在于產(chǎn)品的同質(zhì)性。各家都是首批，缺少獨(dú)特性，持倉大同小異。另外，ETF基金也無法像主動(dòng)管理型基金一樣，在產(chǎn)品發(fā)行時(shí)對(duì)外宣傳基金經(jīng)理的優(yōu)勢(shì)和過往業(yè)績(jī)。

“公司本身跟蹤指數(shù)存在誤差，技術(shù)層面也會(huì)有一定的差異，但本質(zhì)上都是被動(dòng)跟蹤同一個(gè)指數(shù)的基金，差異不會(huì)特別大，如何向投資者證明你更好，就挺難的。”上述人士補(bǔ)充稱。

為了能在技術(shù)層面獲取一定優(yōu)勢(shì)，部分基金選擇自主開發(fā)指數(shù)投資平臺(tái)。以平安基金為例，依托平安科技平臺(tái)，自主開發(fā)了“oceanus海神系統(tǒng)”ETF指數(shù)投資平臺(tái)。

“但也許更重要的是，如何在更短的募集期內(nèi)獲取更多投資的信任。”上述人士對(duì)記者說。

不過危中也有機(jī)。劉潔倩對(duì)表示，從基金市場(chǎng)發(fā)展歷史上來看，在市場(chǎng)較低位布局可能會(huì)有更好的投資回報(bào)。

(作者 徐宇)