今天，面對展業(yè)環(huán)境的急劇變化，信托公司為推動轉(zhuǎn)型發(fā)展，亟須打破原有的管理模式、業(yè)務流程、組織結(jié)構(gòu)。站在當下，面對行業(yè)轉(zhuǎn)型大潮，我們不禁發(fā)出“靈魂三問”。

第一問：信托公司都能轉(zhuǎn)型成功嗎?

信托業(yè)40年多來的發(fā)展歷程伴隨著經(jīng)濟社會發(fā)展的需要，形成儲蓄轉(zhuǎn)換為投資的高效渠道，形成財富管理的高效渠道，形成配置資源的高效渠道。因此，中國的信托公司與生俱來就帶有創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的基因和能力。

由于信托屬于舶來品，監(jiān)管機構(gòu)和從業(yè)者對于信托的認識也是在不斷摸索中逐步建立發(fā)展完善起來的。40多年來，經(jīng)歷多次行業(yè)清理整頓，信托公司數(shù)量從最高峰時期的1000多家減少到目前的68家。

今天，信托行業(yè)又走到一個歷史的關鍵點，與之前不同的是，監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)對信托本源和定位已經(jīng)有了深刻認識，對于信托公司該干什么已經(jīng)有了明確的要求。因此，信托行業(yè)要生存，就必須拋棄舊有的直接融資間接化、投資業(yè)務融資化、表外風險表內(nèi)化等模式。

在轉(zhuǎn)型過程中，根據(jù)自身稟賦和資源條件，有的信托公司緊緊圍繞母公司的集團業(yè)務深耕細作，有的信托公司在去貸款牌照化的道路上越走越遠，成為頂尖的資產(chǎn)管理者，有的信托公司逐漸將服務信托打造為業(yè)務核心……當然，也可能會有信托公司被其他金融機構(gòu)所吸收合并，甚至宣布破產(chǎn)。最終，哪些公司能夠勝出，結(jié)果尚難預料。但是，轉(zhuǎn)型這一步必須走，已經(jīng)形成共識。

第二問：轉(zhuǎn)型發(fā)展靠什么?

長期以來，信托公司通過剛性兌付，為銀行難以覆蓋的融資主體提供金融服務。但是，這種以向投資者發(fā)行信托產(chǎn)品為融資方提供服務，從融資方取得收入，風險由信托公司承擔的業(yè)務模式已經(jīng)難以適應當前產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級的需要、居民財富管理的需要以及提高資源配置效率的需要。當前，資本市場配置資源的優(yōu)勢更加顯著，市場機制可以通過對風險定價在科技創(chuàng)新中形成風險共擔和利益共享，促進資本的形成和流動，促進生產(chǎn)要素向創(chuàng)新經(jīng)濟聚集，推動公司治理效率提升，提高經(jīng)濟運行效率。此外，未來居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)、銀行存款向資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。資管行業(yè)蘊涵著巨大的潛力。同時，隨著“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的構(gòu)建，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、分工深化和各項政策不斷完善，在商事領域之外，民事信托發(fā)展空間也十分廣闊。

可以說，信托業(yè)轉(zhuǎn)型靠的就是中國的經(jīng)濟發(fā)展和市場需求擴張所創(chuàng)造的巨大空間。水深魚大，前路可期。

此外，在監(jiān)管規(guī)則方面，2018年4月資管新規(guī)正式出臺，此后，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的配套實施細則相繼頒布，監(jiān)管規(guī)則和標準的逐步統(tǒng)一，堵上了監(jiān)管套利的漏洞，有利于資管行業(yè)的市場競爭。在司法方面，九民紀要的公布有利于強化信托公司遵循產(chǎn)品銷售的適當性原則，打破剛性兌付，實現(xiàn)“賣者盡責，買者自負”。信托公司是金融市場重要的投資機構(gòu)，隨著資本市場結(jié)構(gòu)變化，必將成為重要的市場穩(wěn)定器和助推器。

第三問：信托公司轉(zhuǎn)型是為什么?

信托公司轉(zhuǎn)型從短期看，是求公司的生存和發(fā)展;從長期來看，站在全球視野，是求行業(yè)的崛起和騰飛。曾經(jīng)，地方政府融資平臺、金融同業(yè)通道、房地產(chǎn)，板塊輪動，讓從業(yè)人員僅有2萬余人的信托行業(yè)名義資產(chǎn)管理規(guī)模在最高峰時超過26萬億元，監(jiān)管套利、多層嵌套、違規(guī)杠桿等等，造成信托行業(yè)“虛胖”，甚至有的信托公司成為實際控制人非法募集挪用資金的工具。2017年以來，監(jiān)管部門從具體業(yè)務到公司治理，由表及里，逐步規(guī)范和完善行業(yè)監(jiān)管。一方面，在中央防范金融風險政策的整體部署下，信托行業(yè)的問題和隱患得以暴露，以“影子銀行”為主要形式的盈利模式所積累的風險已經(jīng)影響到金融體系的穩(wěn)定，并與“受人之托，忠人之事”的行業(yè)宗旨相悖，老路已然不通;另一方面，信托行業(yè)成立之初所肩負的歷史性重任已接近完成，時代需要信托公司從正視自身存在意義的角度，探索自身的價值和目標。

作為金融子行業(yè)中資產(chǎn)管理經(jīng)驗最為豐富的信托行業(yè)，乘著改革開放的春風，多年來卻沒能出現(xiàn)一家能夠與黑石和貝萊德比肩、在國內(nèi)外喊出名號的信托公司，不能不說甚為遺憾。過去10年，盡管口中年年喊難，但是過得還都不錯，市場幻覺造成了“掙容易掙的錢，讓轉(zhuǎn)型再看看”一度成為行業(yè)的普遍現(xiàn)象。不過，隨著轉(zhuǎn)型成為行業(yè)共識，瓶頸終將被打破。

基于中國信托業(yè)發(fā)展40多年的積淀，我們有信心，中國土壤必將在信托行業(yè)孕育出全球領先的資管巨頭，這是中國信托人應該為之拼搏奮斗的偉大事業(yè)。