業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

市場持續(xù)調(diào)整之下，基金發(fā)行難蔓延至被動指數(shù)產(chǎn)品。3月以來，已有9只ETF(不含聯(lián)接基金)公告延期募集，個別基金甚至兩次延長募集期。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，ETF發(fā)行難度上升一方面是受市場連續(xù)震蕩影響，另一方面則跟產(chǎn)品設(shè)計及發(fā)行節(jié)奏有關(guān)。

ETF基金發(fā)行難度加大

進(jìn)入3月以來，ETF發(fā)行難度明顯加大，產(chǎn)品扎堆延期募集。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，自3月以來已累計有9只ETF出現(xiàn)募集延期。僅3月就有8只基金宣布延募。

4月6日，平安基金發(fā)布公告稱，將旗下平安新材料ETF的募集期由4月6日至4月16日變更為4月6日至7月5日。從時間來看，相當(dāng)于用足了3個月期限頂格募集。平安基金表示，調(diào)整基金募集截止日主要是“出于市場行情變化，為了保護(hù)投資人的利益”。

對此，知情人士表示，目前市場行情欠佳，多只新發(fā)基金首發(fā)成績不盡如人意而且出現(xiàn)了發(fā)行失敗的情況。在ETF領(lǐng)域布局較多的平安基金對這只新品十分重視，因此想要尋得更好的發(fā)行時機(jī)。值得注意的是，今年3月首批4只新材料ETF獲批，截至目前平安基金是唯一啟動旗下新材料ETF發(fā)行的公司，其余幾家公募尚未公布發(fā)行計劃。

而在3月底，富國中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF、博時恒生港股通高股息率ETF和銀華中證800汽車與零部件ETF均宣布延長募集期，募集截止日較原計劃分別推遲9天、21天和兩個多月。

同樣在3月，有的ETF還罕見出現(xiàn)兩次延募的情況。3月6日，嘉實中證大農(nóng)業(yè)ETF將募集截止日由3月10日推遲至3月17日;3月11日，該基金再次將募集期限延長一個星期。經(jīng)過兩次延募，募集時長由1天拉長至14天。

對比而言，今年1月至2月基金發(fā)行火爆，ETF新品也獲得資金火熱認(rèn)購，多只年初成立的ETF基金成立份額超10億份。而3月以來新基金首發(fā)募資規(guī)模呈現(xiàn)明顯降溫信號。自3月以來，多只ETF成立規(guī)模普遍為不到3億元，一個多月時間內(nèi)僅3只基金成立規(guī)模超5億元。4月份以來，共有華夏滬港深500ETF、國泰細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF和鵬華內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題ETF3只ETF產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模分別是3.01億元、2.05億元、3.36億元。

兩方面因素導(dǎo)致ETF發(fā)行難

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

華南一位公募人士表示，“ETF產(chǎn)品的主要銷售渠道是券商，因此對市場比較敏感。行情向好的時候，ETF產(chǎn)品一天就能賣完，并會火速建倉、上市。然而一旦市場情緒有所降溫，這類貼近市場的基金銷售端很快就會降溫。事實上，3月以來多只ETF基金經(jīng)理建倉非常謹(jǐn)慎，甚至出現(xiàn)空倉上市的情況，這也側(cè)面反映出ETF基金‘不好賣’，基金經(jīng)理和渠道的壓力都比較大。”

深圳一位指數(shù)基金經(jīng)理則對ETF基金發(fā)行難度加大并不感到意外。他認(rèn)為市場上的資金是有限的，而市場調(diào)整之際ETF的發(fā)行節(jié)奏卻在加快。證監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年12月至今年4月初，共有超百只行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品獲批。而去年1月至11月底，僅不到30只行業(yè)主題ETF獲批。這些基金密集發(fā)行，在基民情緒偏謹(jǐn)慎的震蕩調(diào)整期便會銷售“遇冷”。

“另一方面，新發(fā)ETF基金同質(zhì)化嚴(yán)重。僅針對某一超級細(xì)分賽道，就有數(shù)只ETF基金布局。如果這些瞄準(zhǔn)同一細(xì)分方向的ETF新品集中發(fā)行，當(dāng)然不會取得好的發(fā)行成績，在市場波動較大時更是互相形成‘擠兌’效應(yīng)，攤薄了發(fā)行份額。值得一提的是，這些ETF基金多是在某一板塊快速上漲期申報及獲批，待進(jìn)入發(fā)行通道時，板塊行情已不在，這種時間差也導(dǎo)致了發(fā)行難度上升。”他補(bǔ)充道。

有業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)、主題類ETF穩(wěn)步擴(kuò)容的背后，也出現(xiàn)一些新的趨勢。例如超級細(xì)分領(lǐng)域的ETF甚至出現(xiàn)基金產(chǎn)品比指數(shù)成分股還多的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致的最終結(jié)果便是“一條賽道僅剩一只產(chǎn)品存活”。

對于熱門ETF扎堆發(fā)行的現(xiàn)象，平安證券基金研究團(tuán)隊執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示，“ETF發(fā)展最大問題就是產(chǎn)品的同質(zhì)化。”不過，這也為ETF市場提供良性競爭的環(huán)境。其認(rèn)為，同一類指數(shù)有多只ETF產(chǎn)品，這是市場自發(fā)行為，只要大家處在良性競爭的平臺上，嚴(yán)守合規(guī)底線，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品終將勝出。

(記者 王建薔)