關(guān)于人民幣走勢、人民幣匯率形成機制，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱金融委)和中國人民銀行(下稱央行)近日密集表態(tài)。

央行副行長劉國強23日表示，未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當(dāng)前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

5月21日召開的金融委會議也明確要求，進(jìn)一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

市場人士認(rèn)為，央行的表態(tài)進(jìn)一步明確，保持目前匯率制度的穩(wěn)定性是中長期的制度安排。未來，重視與市場溝通和維持一定的管理浮動仍是貨幣當(dāng)局的工作重點，人民幣匯率雙向波動將成為常態(tài)。

人民幣匯率雙向波動將成常態(tài)

“人民幣中長期將升值”的觀點近來有升溫之勢。對此，金融委會議明確定調(diào)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。”劉國強表示。

年初以來，人民幣匯率保持在合理均衡水平附近，升值與貶值交替，雙向波動特征愈發(fā)突出。

今年初至2月中旬，人民幣對美元匯率強勢上揚，升值逾千點。隨后，長端美債收益率和美元指數(shù)雙雙走高，在2月下旬至3月期間，人民幣承壓下挫、小幅貶值約1.8%。4月以來，受穩(wěn)健經(jīng)濟基本面和弱勢美元的雙重驅(qū)動，人民幣重回強勢區(qū)間。近期更是持續(xù)向上突破，最高觸及6.41，刷新3年以來高位。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家顏色表示，一直以來，我國貨幣政策沒有“大水漫灌”，與美國相比，實際利率保持了一定的利差，再加上我國出口依然較為強勁，實現(xiàn)經(jīng)常項目順差，所以人民幣匯率對美元出現(xiàn)明顯升值，未來可能也會存在一定升值壓力，但總體上人民幣對一籃子貨幣還是相對比較平穩(wěn)的。

對于匯率走勢的影響因素，交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理、首席研究員唐建偉表示，當(dāng)前外部環(huán)境不確定性因素很多，人民幣對美元匯率波動背后，中國經(jīng)濟基本面是基本決定因素，美元匯率變化是主要誘因，這兩大影響因素在短期之內(nèi)很難改變。

不會放任人民幣匯率不管

連日以來，“央行會否放棄匯率穩(wěn)定的目標(biāo)”是市場一大關(guān)注焦點。后續(xù)來看，政策將如何操作?

事實上，關(guān)于人民幣匯率形成機制，金融委和央行也分別予以回應(yīng)。金融委會議要求，進(jìn)一步推動利率匯率市場化改革。劉國強在答記者問中明確，人民銀行完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當(dāng)前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

對于金融委、央行短期內(nèi)連續(xù)發(fā)聲，國際金融問題專家趙慶明表示，這傳遞出重要的外匯政策信號：即對人民幣實行的仍然是有管理的浮動匯率制度。無論當(dāng)前還是未來一段時期，不會放任人民幣匯率不管。

在唐建偉看來，匯率并非金融領(lǐng)域的政策調(diào)控工具，而是一種結(jié)果，反映一國的經(jīng)濟基本面、金融市場穩(wěn)定性及其在全球范圍內(nèi)的相對地位。“短期來看，有關(guān)匯率制度及匯率水平等制度性改革都應(yīng)經(jīng)過充分研究后深思熟慮，在穩(wěn)健的前提下通盤考慮、穩(wěn)步推進(jìn)，不應(yīng)搞一步到位式的大跨越改革，否則會對實體經(jīng)濟和金融環(huán)境造成巨大沖擊。”唐建偉說。

避免單邊預(yù)期引發(fā)的“羊群效應(yīng)”

外匯市場中，彈性的人民幣匯率發(fā)揮的作用日益突出。國家外匯管理局副局長王春英此前表示，從中長期來看，未來中國外匯市場保持平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固。彈性的人民幣匯率發(fā)揮了調(diào)節(jié)國際收支自動“穩(wěn)定器”的作用，有助于外匯市場自主調(diào)節(jié)和平衡。

“從人民幣匯率的角度看，人民幣匯率彈性增強，這一點很關(guān)鍵，可以非常有效地釋放市場壓力，防止單邊預(yù)期。”王春英表示，匯率彈性增強，可以及時釋放市場壓力，有助于形成市場匯率調(diào)節(jié)和交易行為之間的良性循環(huán)，有利于抑制單邊的升值和貶值積累。

人民幣匯率彈性增強，符合匯率市場化改革方向。植信投資研究院秘書長鄧志超表示，人民幣匯率市場化形成機制是我國金融開放、人民幣國際化推進(jìn)的核心因素，也是貨幣當(dāng)局匯率改革一直以來的方向。“當(dāng)前我國進(jìn)出口持續(xù)順差給予人民幣升值支撐，但外部不確定性、不穩(wěn)定性因素仍然突出，特別是美元指數(shù)走勢階段性波動明顯，使得人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動形態(tài)。這一形態(tài)由市場自發(fā)形成，符合匯率市場化改革方向。”

鄧志超認(rèn)為，未來一段時期，應(yīng)保持這種由市場自發(fā)形成匯率的運行狀態(tài)，以此培養(yǎng)常態(tài)化、健康的匯率雙向波動機制。防范外匯市場上因預(yù)期引發(fā)的“羊群效應(yīng)”，重視與市場溝通和維持一定的管理浮動是貨幣當(dāng)局的工作重點。