受美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹的影響，貴金屬價格下行，目前處于重要支撐位附近，若沒有突發(fā)的較大利空的話，預(yù)計會在該位置附近盤整，關(guān)注美聯(lián)儲此后動態(tài)，這對貴金屬影響較大。

大宗商品“保供穩(wěn)價”又有新動作!

6月17日，國家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布了《重要商品和服務(wù)價格指數(shù)行為管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)，對于規(guī)范價格指數(shù)市場的健康運行，合理引導(dǎo)市場價格形成具有重要的現(xiàn)實意義?！掇k法》將于今年8月1日施行。

此外，國家糧食和物資儲備局也官宣，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。再加上備受關(guān)注的美聯(lián)儲6月議息會議結(jié)果公布，釋放“鷹派信號”。

在此背景下，未來大宗商品市場走勢預(yù)計如何?

大宗商品“保供穩(wěn)價”

對于出臺《辦法》的目的，國家發(fā)展改革委價格司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，黨的十八大以來，價格市場化改革不斷向縱深推進(jìn)，絕大多數(shù)商品和服務(wù)價格已由市場形成。放開價格不等于放任不管，規(guī)范價格指數(shù)行為既是引導(dǎo)市場價格合理形成的客觀需要，也是促進(jìn)價格指數(shù)市場公平競爭、健康有序發(fā)展的內(nèi)在要求。

值得注意的是，《辦法》對價格指數(shù)行為主體未設(shè)定準(zhǔn)入門檻，各類市場主體均可以編制發(fā)布價格指數(shù)，無需通過申請、審核、備案等獲取資格。僅從編制發(fā)布價格指數(shù)所需基本能力的角度出發(fā)，對價格指數(shù)行為主體提出了一些原則性要求，如具備獨立性，具有合法穩(wěn)定的價格信息來源，具有必備的專業(yè)人員、設(shè)施、技能、組織架構(gòu)等。這是保證價格指數(shù)市場正常、規(guī)范運行的基本需求。

“為促進(jìn)國內(nèi)價格指數(shù)市場健康有序發(fā)展，國家發(fā)展改革委在充分借鑒國際經(jīng)驗、廣泛聽取社會各方面意見建議基礎(chǔ)上，近日制定出臺了《辦法》。”在6月17日召開的國家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委政研室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋表示，《辦法》的出臺，有利于促進(jìn)包括大宗商品在內(nèi)的重要商品和服務(wù)市場價格的合理形成，推動我國價格指數(shù)市場健康發(fā)展。

同時，孟瑋提到，近幾個月來，部分大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度上漲，漲幅明顯偏離供需基本面，超出了恢復(fù)性上漲的合理范圍。對這種現(xiàn)象，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門迅速行動，多措并舉，取得了初步成效。

其中，在開展大宗商品市場監(jiān)管方面，聯(lián)合調(diào)研市場交易情況，約談重點行業(yè)企業(yè)及協(xié)會，調(diào)查核實涉嫌操縱市場、哄抬價格問題有關(guān)線索，督促有關(guān)市場主體守法合規(guī)經(jīng)營。孟瑋透露，近日，國家發(fā)展改革委還會同市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會建立了期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管定期會商機(jī)制。

有色金融短期或承壓

大宗商品的保供穩(wěn)價工作正在有序進(jìn)行中。6月16日，國家糧食和物資儲備局在官網(wǎng)上發(fā)布消息稱，該局將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。

“此次投放面向中下游加工制造企業(yè)，實行公開競價，在參與條件方面盡可能向中小企業(yè)傾斜。今后一段時間，我們還將會同有關(guān)方面，視市場變化，適時開展多批次投放，及時增加市場供應(yīng)，緩解企業(yè)成本壓力，促進(jìn)價格回歸合理區(qū)間。”孟瑋稱。

那么，拋儲消息官宣，對有色金屬未來的價格走勢影響幾何?

拋儲靴子落地，滬鋁月差有所走擴(kuò)。對此，天風(fēng)期貨認(rèn)為原因有三：

一是拋儲最終情況比預(yù)期要溫和。市場最夸張的傳言是6月底一次性拋儲80萬至90萬噸，最終落地的是分批次地投放，面向加工制造企業(yè)，實行公開競價，對供應(yīng)端的沖擊明顯緩和。

二是電解鋁社會庫存去化至90萬噸以內(nèi)。終端需求表現(xiàn)不一，限電、疫情、缺芯等原因限制了部分鋁加工環(huán)節(jié)，其他下游如線纜、板帶箔消費依舊表現(xiàn)較好，電解鋁整體繼續(xù)去庫，而拋儲是在遠(yuǎn)月上，因而近月相對偏強(qiáng)。

三是上期所鋁倉單快速下滑至8萬多噸。過去幾次倉單降至五位數(shù)，大多伴隨著月差大幅走擴(kuò)，同時有擠倉風(fēng)險。

“綜上，拋儲消息得到官宣，短期對絕對價格形成一定壓制，遠(yuǎn)月比近月合約受到的影響更大。從基本面來看，云南用電情況邊際好轉(zhuǎn)，但是電解鋁停槽部分恢復(fù)進(jìn)度偏慢，以及能耗雙控還在持續(xù)發(fā)揮威力，運行產(chǎn)能難以大幅提升。消費整體尚可，價格回落后下游接貨熱情相對提高，即使每月底分批次拋儲，三季度累庫幅度也十分有限，庫存基數(shù)在80多萬噸附近，預(yù)計鋁價將維持高位震蕩。”天風(fēng)期貨總結(jié)道。

銅方面，中信期貨有色金屬研究團(tuán)隊認(rèn)為，從供應(yīng)端方面看，全球銅礦穩(wěn)步回升，中國1至5月銅礦累計進(jìn)口增長6%，當(dāng)前國內(nèi)銅原料供應(yīng)有明顯改善，除了自身銅礦產(chǎn)量增長外，廢銅和粗銅進(jìn)口大幅增長貢獻(xiàn)較大。而在需求端，5月國內(nèi)銅消費走弱，全球銅消費整體增長放緩，6月國內(nèi)銅消費或進(jìn)一步放緩，6月重點空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比回落近12%。

“國儲拋銅傳聞得到證實，在具體數(shù)量未明確前，估計銅價短期將維持震蕩回落態(tài)勢;中期，銅價偏強(qiáng)勢格局未變，至少宏觀流動性和南美銅礦產(chǎn)出還未見到拐點。”中信期貨有色金屬研究團(tuán)隊表示。

鋅方面，中信期貨認(rèn)為，目前應(yīng)重點關(guān)注短期鋅拋儲的數(shù)量和投放的節(jié)奏。若拋儲數(shù)量在20萬噸及以上，對鋅價的沖擊偏大;如果拋儲數(shù)量在10萬噸級別，則可基本對沖內(nèi)蒙古雙控和云南地區(qū)限產(chǎn)帶來的減產(chǎn)，后期國內(nèi)鋅錠庫存抬升壓力或不明顯;若拋儲在10萬噸以下，對鋅價影響較有限，后期國內(nèi)鋅錠庫存有望延續(xù)低位波動態(tài)勢，中短期鋅價將延續(xù)高位偏強(qiáng)格局。

黃金價格應(yīng)聲下跌

貴金屬近期也在震蕩中。當(dāng)?shù)貢r間6月17日，COMEX黃金期貨跌近4.7%，創(chuàng)今年4月底以來的新低。

這與美聯(lián)儲6月議息會議結(jié)果有關(guān)。北京時間6月17日凌晨2時許，美聯(lián)儲經(jīng)過兩天的會議之后，公布最新利率決議。美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。同時，上調(diào)兩大管理利率，將超額準(zhǔn)備金利率(IOER)從0.1%上調(diào)至0.15%，將隔夜逆回購利率從0%上調(diào)至0.05%。點陣圖顯示首次加息時間提前，到2023年底，美聯(lián)儲將加息兩次。另外，美聯(lián)儲上調(diào)今年的GDP增速預(yù)期及今明后三年的PCE通脹預(yù)期。

此后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾提到，加息討論不是此次決議的重點且為時過早，如果進(jìn)展繼續(xù)，將在接下來的會議上考慮縮減規(guī)模的計劃。他承認(rèn)了通脹或在未來幾個月繼續(xù)居高不下，然后才會有所緩和，認(rèn)為到2023年通脹水平會更高。

“受美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹的影響，貴金屬價格下行，目前處于重要支撐位附近，若沒有突發(fā)的較大利空的話，預(yù)計會在該位置附近盤整，關(guān)注美聯(lián)儲此后動態(tài)，這對貴金屬影響較大。”銀河期貨貴金屬研究員萬一菁指出。

中信期貨認(rèn)為，從短期看，美元指數(shù)、美債收益率均將獲得反彈動力，貴金屬短期面臨回調(diào)。從長期看，美國資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模創(chuàng)歷史新高產(chǎn)生了長期美元加息和通脹目標(biāo)的約束：美聯(lián)儲的加息空間受限，加息周期或?qū)⒈谎娱L。盡管點陣圖顯示加息概率上升，但從歷史看，點陣圖基本沒有預(yù)測功能。鮑威爾也在發(fā)布會上對點陣圖做出了解釋，并未討論加息，點陣圖不具有參考性，因此削債計劃公布后貴金屬或仍將獲得支撐。(何思)