天津經(jīng)濟“擠水分”雖然是去年的事兒，但天津“虛富”，早在2012年就有端倪。

當時天津市的GDP增速排名在全國前幾位，還經(jīng)常出現(xiàn)兩位數(shù)增長，可是在中國經(jīng)濟研究院發(fā)布的“單位GDP人均可支配收入比值”排名中，天津一直排在后10名，2014年更是排了倒數(shù)第一。“單位GDP人均可支配收入比值”，反映的是民眾分享GDP蛋糕的大小，一直被當作各省市GDP含金量的指標，因此當年就有媒體質(zhì)疑天津GDP的增長有問題，是“虛富”。

盡管如此，可天津差到今天這種程度還是很讓人吃驚。各省市最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，去年天津GDP增速和財政收入增速雙雙墊底，不在第一梯隊不意外，跑不贏西部城市也算情有可原，連一向被認為衰落的東北都沒比過，就不得不讓人問一句：天津怎么了?

天津的問題，應(yīng)該算是整個中國經(jīng)濟的一個縮影。

其實，總結(jié)成一句話，就是從4萬億刺激政策開始，過去10年中幾乎完全以貨幣政策替代了改革，陷入了嚴重依賴投資拉動經(jīng)濟的怪圈，使本來就有問題的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不是被優(yōu)化，而是被進一步固化，從而錯失主動調(diào)整的動力，拖到今天不得不傷筋動骨。

《半月談》曾舉過一個例子來說明天津過去的輝煌：

上世紀90年代，當時的國家計委擬在京津地區(qū)興建一個30萬噸的乙烯生產(chǎn)項目。面對這個大項目，京津兩市展開爭奪，各不相讓。最終國家計委各不得罪，批準兩市各建一個15萬噸的項目。而按照當時的國際慣例，此類項目只有在60萬噸以上，才可能有效益。

而這種輝煌，恰恰給今天各種問題埋下了種子。

計劃經(jīng)濟色彩濃厚，讓天津殘留下“國企在經(jīng)濟活動中占比高，民營經(jīng)濟不活躍”的結(jié)果。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在A股天津板塊的上市公司中，實際控制人是國企的近6成，不僅高于全國30%的平均水平，也高于東北地區(qū)的40%。而按照2017年公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，天津民營經(jīng)濟在GDP中的占比，全國排名并列倒數(shù)第九。

不過，依賴國企、民營經(jīng)濟占GDP比重低，也只是結(jié)果。北京、上海民營經(jīng)濟的占比，比天津更低，但跟這兩個地方比，天津國企的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和盈利能力完全不在一個對比線上。2017年國有及國有控股大中型工業(yè)企業(yè)利稅總額，只占天津全市比重的四分之一。

興業(yè)銀行(16.370,0.26,1.61%)的一個研究報告，曾對比過2016年天津國有企業(yè)的ROE，結(jié)果是天津國有企業(yè)盈利能力ROE1.2%，比全國平均水平4.8%低得多。

造成這一結(jié)果的原因是天津的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重失衡，石油、煉化、鋼鐵等重工業(yè)占GDP比重是全國數(shù)得著的高。

早在2011年，天津濱海新區(qū)已成為國內(nèi)最大的煉化一體化基地之一，濱海新區(qū)統(tǒng)計局發(fā)布的《2014年天津市濱海新區(qū)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，濱海新區(qū)的工業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)生產(chǎn)總值的63.1%，而石油化工產(chǎn)業(yè)占工業(yè)的半壁江山。根據(jù)當時的規(guī)劃，到2020年，濱海新區(qū)的石油和化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模將達到1.2萬億元，占新區(qū)工業(yè)的29%左右。

如果這是自然競爭的結(jié)果，問題可能還不大，可惜不是。

以鋼鐵為例，為應(yīng)對金融危機，09年開啟了4萬億刺激政策，之后國務(wù)院發(fā)布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出到2011年形成幾個產(chǎn)能在5000萬噸以上的特大型鋼鐵企業(yè)，以及產(chǎn)能在1000萬~3000萬噸級的大型鋼鐵企業(yè)。在這一政策鼓勵下，各地都紛紛啟動鋼鐵企業(yè)重組。

天津是其中最積極的一個，2010年7月，天津市主要領(lǐng)導(dǎo)拍板，把天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團和天津冶金集團4家國有鋼鐵企業(yè)整合重組，組建了國有獨資企業(yè)渤海鋼鐵集團。

8家企業(yè)被強行捏在一起，名義上是重組了，但實際上內(nèi)部運作一團亂。

根據(jù)《華夏時報》的報道，一直到成立3年后，集團內(nèi)各重組公司還是各自為政，于是形成了一方面是金融機構(gòu)在政府大手指揮下，默認有債務(wù)兜底，源源不斷為渤海鋼鐵輸血，另一方面是內(nèi)部管理混亂，出現(xiàn)各種尋租機會，企業(yè)經(jīng)營一塌糊涂。

這個本來一開始奔著“世界500強”的鋼鐵巨無霸，最后只風光了兩年，就陷入了近2000億的債務(wù)泥潭中，天津本地所有銀行幾乎集體踩雷，波及大半個中國的金融機構(gòu)。

渤海鋼鐵只是過去天津投資大躍進中的一個樣本。

根據(jù)統(tǒng)計部門的數(shù)據(jù)，從2008年到2011年，天津市的投資增速保持在每年20%以上的水平，個別年份甚至超過40%，遠超全國平均水平。其中僅濱海新區(qū)的“十大戰(zhàn)役”，成立3年中，就消耗投資6000億。

這些投資在當年為天津帶去了超過15%的GDP增長，但這批大投資、大項目，大多跟渤海鋼鐵一樣，回報不樂觀，反而積聚了大量的債務(wù)。根據(jù)美國穆迪的測算數(shù)據(jù)，去年天津國有企業(yè)債務(wù)與政府收入之比超過600%，為全國最高。

據(jù)說2014年國務(wù)院一次會議上，有主管經(jīng)濟的領(lǐng)導(dǎo)提到天津，曾直言：“天津市已欠下五萬多億債務(wù)，實際上已經(jīng)破產(chǎn)，今天要追究也晚了，天津子孫后代是要承受這筆人為債務(wù)。”

天津的財政收入需要“稅不夠，費來湊”，也意味著企業(yè)經(jīng)營的隱形負擔重，交易成本高，營商環(huán)境不好，而這些反過來又會繼續(xù)加劇天津產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度。

現(xiàn)在看來，這個話并不是嚇唬人。過去幾年天津的財政收入中，稅收收入的比重一直保持在比較低的水平，2016年稅收收入占財政收入的比重不到60%，而全國最高的省份接近90%，平均水平也有75%。這意味著

年前，財政部公布了各省份2019年一般公共預(yù)算收入預(yù)期目標，天津是唯一把目標設(shè)為負數(shù)的省份，僅要求2019年一般公共預(yù)算收入“降幅繼續(xù)收窄”。顯然，在全國都要過緊日子的狀態(tài)下，天津會是最難受的。