2020年全球經濟以及金融市場遭遇新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，全球經濟陷入深度衰退，金融市場波動性大幅增加。近期，有關新冠疫苗研發(fā)的積極進展在一定程度上提振了市場對于全球經濟復蘇前景的信心以及樂觀預期。然而，不可否認的是，當前疫情的陰霾并未散去。展望2021年，疫苗真正對全球經濟產生切實影響仍需時日，疫情仍將成為關鍵的影響因素，全球經濟復蘇前景依然充滿著諸多不確定性。

不過，與此同時，危機之中也蘊含著新的發(fā)展機遇。包括國際貨幣基金組織(IMF)在內的多家國際機構和外資機構紛紛看好與綠色可持續(xù)復蘇相關的投資機會，并且表達了中國經濟復蘇預計將對全球經濟產生積極影響的態(tài)度和觀點。

綠色經濟迎來更多投資機會

在嚴格防控措施以及有效的貨幣和財政政策的共同影響下，相比美歐等發(fā)達經濟體而言，中國經濟復蘇顯著。根據(jù)IMF10月最新的判斷，2020年中國經濟預計將增長1.9%，成為全球主要經濟體中唯一一個實現(xiàn)正增長的經濟體。

與此同時，中國宣布將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。綠色金融進一步發(fā)展以及一系列相關配套措施也在持續(xù)推進。12月12日，中國國家主席習近平在氣候雄心峰會上通過視頻發(fā)表題為《繼往開來，開啟全球應對氣候變化新征程》的重要講話，倡議開創(chuàng)合作共贏的氣候治理新局面，形成各盡所能的氣候治理新體系，堅持綠色復蘇的氣候治理新思路。

“中國”與“綠色”兩大關鍵詞的結合將指向更多的投資機會與發(fā)展機遇。安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，亞洲特別是中國，由于率先走出疫情陰霾，企業(yè)獲利前景更為明朗。中國在風能、太陽能、電池等生產領域都具備全球的產業(yè)鏈優(yōu)勢，從市場份額角度來講，尤其是電池和太陽能，在全球產業(yè)鏈市場份額都占大頭，分別占78%和91%。中國的綠色產業(yè)不單單受益于國內需求，也能夠享受全球的減排紅利，尤其是光伏和電池，未來中國在全球的產業(yè)鏈里面會是一個比較重要的供應國。

瑞士百達資產管理在2021年度投資市場展望中指出，2021年全球股市有大約10%至15%的上升空間，2020年，中國經濟所保持的增長韌性帶動中國股市上漲近30%，2021年，中國經濟將繼續(xù)強勁增長，預計中國股票市場將領跑全球。而日本作為鄰國，將受益于中國經濟的強勁復蘇。

整體而言，瑞士百達資產管理在2021年看好環(huán)境相關投資。美國當選總統(tǒng)拜登大舉推出的氣候議程，加上歐洲的綠色新政，將帶動環(huán)境相關板塊取得超越市場的表現(xiàn)。綠色投資將成為財政刺激計劃的關鍵部分。

MSCI表示，截至2020年11月16日，與MSCI指數(shù)掛鉤的股票型交易所交易基金(ETF)資產總值超過1萬億美元。而近期的資產規(guī)模增長主要歸因于投資者對環(huán)境、社會和治理(ESG)及氣候因素的日益關注以及對因子指數(shù)投資策略的興趣。MSCI認為，隨著指數(shù)投資不斷增長，ESG、氣候、因子、主題及固定收益投資將成為下一階段與指數(shù)掛鉤的ETF產品增長的主要推動力。

“雖然有觀點認為綠色經濟轉型代價高昂并將壓抑增長表現(xiàn)，但我們認為這種觀點難以自圓其說，原因在于極端天氣以及其他氣候變化所帶來的影響勢將拖低未來多年的經濟增長潛力，而為減緩氣候變化損害所作出的努力，應能在此基礎上提振經濟增長。我們認為，碳效率(carbonefficiency,即碳排放量對比公司價值)是影響估值的關鍵因素，并促使投資者對各行業(yè)和企業(yè)重新定價。在可持續(xù)發(fā)展投資會否犧牲回報上，我們估計大概要待綠色資產(greenassets)的估值出現(xiàn)溢價，而棕色資產(brownassets)出現(xiàn)折讓時才可能發(fā)生，但這個轉型進程十分漫長，在此以前可持續(xù)發(fā)展的資產表現(xiàn)有望超越其他資產表現(xiàn)。”貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博(BenPowell)認為。

金融市場投資風險機遇并存

法國外貿銀行(Natixis)近期發(fā)布的《機構投資展望》調查顯示，53%的機構將負利率列為其投資組合的首要擔憂因素。另外，波動性、信貸緊縮、流動性以及通脹也被認為是2021年投資組合中需要面對的重要風險。

事實上，為推動全球經濟從疫情沖擊中復蘇，以美聯(lián)儲為代表的全球主要央行紛紛實施了超寬松貨幣政策，大量流動性涌入市場，同時也成為支撐美股上行的重要力量。展望2021年，全球貨幣與財政政策以及流動性的變化，或將成為影響全球金融市場表現(xiàn)的關鍵因素之一。

安本標準投資管理亞太區(qū)多元資產解決方案投資總監(jiān)羅勛分析認為，一個關鍵的短周期主題就是國家之間和產業(yè)之間表現(xiàn)的差異。亞洲的表現(xiàn)依然會是最好的，美國、日本次之，歐洲如果管理不當，可能會重新回到衰退之中。

景順董事總經理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠對《金融時報》記者表示，今年年初至今，亞洲投資級和高收益?zhèn)３址€(wěn)健，跑贏其他地區(qū)的大多數(shù)信貸。明年整個亞洲經濟復蘇是正?；倪^程，中國會拉動亞洲經濟的復蘇，中國的復蘇會令整個東南亞地區(qū)經濟數(shù)據(jù)逐步改善。而明年亞洲債券在整個資產負債表沒有很大變化的背景下，整體的表現(xiàn)可能會相對比較平穩(wěn)。

另外，羅勛表示，各個國家應對疫情的能力不同，所以復蘇程度也不一樣。即便財政政策支持可能在短期內有一定下降，但貨幣政策支持在短到中期依然是超寬松的。不過，也有觀點認為明年的流動性預計將會轉弱。綜觀全球，瑞士百達資產管理預計，2021年全球財政刺激措施的規(guī)模將較2020年有所減少。雖然各國央行將維持低利率和貨幣刺激措施，但流動性狀況仍有可能轉弱。預計2021年主要央行的總資產擴張將僅為3萬億美元。這雖然比2008年金融危機時的年均規(guī)模高出一倍，但遠低于2020年創(chuàng)紀錄的8萬億美元。

對于受益于流動性高漲的美股而言，景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為，寬松的貨幣政策、財政刺激政策以及市場對于疫苗的樂觀預期，成為美股上行的動力，對于美股走勢保持樂觀態(tài)度。

“中國正向全球投資者開放資本市場。不論是出于分散投資或回報潛力的考量，我們視中國資產為策略性投資組合中的核心部分，有別于其他新興市場資產。綜觀全球，目前有不少投資者在中國的投資比重偏低，而中國資產在全球指數(shù)成分的占比將逐步提高，預期資金將持續(xù)流入中國市場。”龐文博表示。

(記者 劉燕春子)