2021年貨幣政策如何走?新年伊始，各方對此高度關注。

中央經(jīng)濟工作會議為2021年的貨幣政策走向定下基調：要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。

“這讓市場吃下了一顆‘定心丸’。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，中央經(jīng)濟工作會議強調保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，這有助于穩(wěn)定市場信心和預期。

2020年以來，為應對疫情沖擊，我國出臺了較多臨時性、階段性的措施，政策力度前所未有。截至目前，我國已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應對措施，前10個月金融部門向實體經(jīng)濟讓利約1.25萬億元。貨幣供應量、社會融資規(guī)模等關鍵指標均明顯高于2019年同期水平。

從前期的政策效果看，當前我國經(jīng)濟社會已全面恢復發(fā)展，2020年前三季度經(jīng)濟增速轉正。第二、三季度GDP分別增長3.2%和4.9%，消費、投資、出口等經(jīng)濟指標全面向好，供給基本恢復，需求加速改善，就業(yè)民生較好保障，市場預期總體穩(wěn)定。國際貨幣基金組織預測，2020年我國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長的國家。

隨著疫情對我國經(jīng)濟沖擊逐漸減弱，經(jīng)濟活動逐步恢復正常，部分經(jīng)濟指標持續(xù)向好，有的政策已經(jīng)順利完成階段性任務，是不是意味著2021年這些階段性政策就要退出?結合中央經(jīng)濟工作會議精神，董希淼認為，2021年，我國仍將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，宏觀政策既不會大幅度收緊，也不會進一步滑向寬松。

“不能出現(xiàn)‘政策懸崖’。”中國人民銀行副行長劉國強近期在談到下一步政策時表示，有關政策總體上要繼續(xù)保持松緊適度，政策調整要基于對經(jīng)濟狀況的準確評估，從而避免政策突然中斷造成很多方面無法適應，“不能倉促，不能弱化金融服務實體經(jīng)濟的效果，要把實體經(jīng)濟服務好。”

在提到貨幣政策時，中央經(jīng)濟工作會議強調了八個字——靈活精準、合理適度。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，貨幣政策要“靈活”，主要是由于當前我國仍然面臨著復雜形勢和多種風險挑戰(zhàn)，需要根據(jù)經(jīng)濟形勢適時調節(jié)，尋求多種目標的平衡。

從外部來看，世界經(jīng)濟形勢依然復雜嚴峻，復蘇不穩(wěn)定、不平衡的問題突出。國際貨幣基金組織預測，2020年全球經(jīng)濟增速為-4.4%，恢復至疫情前水平仍需時日。從內部來看，2020年我國經(jīng)濟發(fā)展取得了突出成績，但也面臨不少挑戰(zhàn)和問題。“六穩(wěn)”、“六保”任務仍然艱巨。這意味著2021年宏觀經(jīng)濟面臨的不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，需要財政、貨幣等各項宏觀政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。

“‘精準’主要是因為我國經(jīng)濟社會還在恢復發(fā)展中，還有一些短板領域和薄弱環(huán)節(jié)，如制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新等，需要更多結構性、直達性貨幣政策的支持。”溫彬進一步表示。

2020年12月21日召開的國務院常務會議決定，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。2020年，為加大金融對實體經(jīng)濟支持，幫助小微企業(yè)渡過難關，央行出臺了兩項直達貨幣政策工具，對地方法人銀行實行普惠小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息給予一定激勵，并對地方法人銀行發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款提供優(yōu)惠資金支持。目前看，政策實施取得顯著效果，惠及小微企業(yè)310多萬戶，對緩解企業(yè)資金壓力、保市場主體保居民就業(yè)發(fā)揮了積極作用。

“會議決定延續(xù)兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，體現(xiàn)了宏觀調控政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。”溫彬認為，2020年二季度以來，我國經(jīng)濟增長率先企穩(wěn)回升，第三、第四季度進一步延續(xù)復蘇向好態(tài)勢。但對小微企業(yè)經(jīng)營者而言，仍面臨一定的困難和壓力，2021年外部環(huán)境還存在很大的不確定性，經(jīng)濟復蘇基礎還不牢固，特別是對小微企業(yè)等薄弱領域還需要加大金融支持力度。因此，政策延期有助于小微企業(yè)渡過難關，也有助于保市場主體保居民就業(yè)目標的進一步實現(xiàn)。

“合理適度”則是指貨幣信貸增長要與經(jīng)濟發(fā)展所需相一致，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。“既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。”在談到下一步貨幣政策走向時，中國人民銀行行長易綱表示，將盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經(jīng)濟主體提供正向激勵。

溫彬預計，下一階段貨幣政策將更加靈活地平衡穩(wěn)增長、降成本、控杠桿、防風險等多重目標，科學把控力度、節(jié)奏和重點，同時，做好政策銜接和跨周期調控，“不急轉彎”，防止政策中斷帶來的意外風險。

(記者 陳果靜)