外資和公募對A股影響力的變化

資料來源：Wind，安信證券研究中心 注：公募占比=(股票型基金資產(chǎn)凈值+混合型基金資產(chǎn)凈值×60%)/全A市值

2021年，A股市場有望迎來萬億長期資金“活水”。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，公募基金將繼續(xù)成為A股市場的重要資金來源并主導(dǎo)市場風(fēng)格，而公募與外資也將共同助力強化市場的機構(gòu)化趨勢。

萬億資金增量成為多券商共識。中信證券預(yù)計，2021年A股凈流入資金7000億元，公募和外資是主要來源。私募和游資跟隨市場趨勢，預(yù)計也將呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢。保險權(quán)益配置跟隨保費穩(wěn)定增長，預(yù)計帶來資金凈流入2000億;北上資金仍會增配A股，預(yù)計凈流入2000億。

“2020年基金銷量突破三萬億，創(chuàng)出歷史新高，是上一輪高點2015年全年銷量的2倍。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍預(yù)計，今年仍是基金發(fā)展大年，未來十年每年新基金發(fā)行可能都在兩萬億左右，這將會給A股市場帶來源源不斷的增量資金。安信證券表示，更多中長期資金進(jìn)入A股，也從側(cè)面說明投資者對權(quán)益市場的態(tài)度在發(fā)生積極變化，長期投資、價值投資理念逐漸深化。

入市資金范圍進(jìn)一步拓寬。2020年12月30日，人力資源社會保障部印發(fā)《關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》，提高了權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限。按現(xiàn)有年金市場規(guī)模測算，機構(gòu)預(yù)測此舉或?qū)橘Y本市場帶來3000億增量資金。險資方面，銀保監(jiān)會此前出臺《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》及其配套細(xì)則，統(tǒng)一保險資管產(chǎn)品有關(guān)規(guī)則，進(jìn)一步豐富金融市場中長期投資工具，并將鼓勵保險資管公司為優(yōu)質(zhì)上市公司提供更多長期資金。

外資近年來也持續(xù)加大A股配置。安信證券預(yù)計，2021年北上資金流入A股有望達(dá)到2000億至2800億?；ㄆ旒瘓F(tuán)中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，中長期來看，伴隨著投資更加便利化，海外機構(gòu)投資人將不斷加大配置中國人民幣資產(chǎn)。值得注意的是，外資配置A股渠道之一的QFII/RQFII也將迎來新發(fā)展。目前滬深市場QFII、RQFII登記結(jié)算制度改革相關(guān)業(yè)務(wù)已正式上線，國泰君安、中信證券、華泰證券、中金公司等券商機構(gòu)已為QFII客戶成功開立A股市場首批信用賬戶，并完成了QFII客戶在A股主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的首次融資融券交易。“開放融資融券業(yè)務(wù)，完善外資做多做空機制，進(jìn)一步與國際市場接軌，無疑會加強海外機構(gòu)進(jìn)入市場的吸引力，從而帶來大量‘活水’資金，加速外資配置A股資產(chǎn)進(jìn)程。”粵開證券分析師陳夢潔指出。

“亞洲資產(chǎn)，尤其是中國資產(chǎn)，具備在2021年跑贏全球市場的基礎(chǔ)。”摩根資產(chǎn)管理指出。野村東方國際證券研究部主管高挺也對新一年A股持偏樂觀看法，預(yù)計今年可能是外資流入大年。摩根士丹利同樣對A股給出“超配”評級，繼續(xù)持樂觀立場。

資產(chǎn)配置方面，去年北向資金加大了對電新、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、機械、食品飲料的配置比例，其中醫(yī)藥和電新板塊最受外資青睞。QFII/RQFII偏好則有所差異，主要增加了信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)的配置，較大幅度降低了可選消費行業(yè)的配置。進(jìn)入2021年，機構(gòu)預(yù)計外資仍偏好醫(yī)藥、食品飲料、機械、化工、電子等行業(yè)龍頭。