摩根士丹利資本國際公司(MSCI)21日公布2017年度全球市場分類評審結(jié)果，決定從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)(ACWI)。

　　“揭榜”之時(shí)，以下數(shù)個(gè)問答有助于理解A股對接MSCI指數(shù)的影響及意義。

　　問：什么是MSCI？

　　答：MSCI，即摩根士丹利資本國際公司，也被譯成明晟公司，是美國著名的指數(shù)編制公司，也是全球影響力最大的指數(shù)提供商之一。目前全球以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)萬億美元。

　　問：市場為何關(guān)注MSCI？

　　答：經(jīng)過40多年發(fā)展，MSCI旗下各項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)成為絕大多數(shù)國際投資者的風(fēng)向標(biāo)，一只股票被納入某一重要的MSCI基準(zhǔn)指數(shù)意味著可能帶來相當(dāng)可觀的被動買盤。根據(jù)MSCI官網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前全球排名前100家的資產(chǎn)管理者中，有97家是其客戶。

　　問：MSCI目前有哪些指數(shù)？

　　答：MSCI指數(shù)體系下包括市場加權(quán)指數(shù)系列；因子指數(shù)系列；策略指數(shù)；主題指數(shù)；環(huán)境、社會與治理(ESG)指數(shù)；客制化指數(shù)(即根據(jù)客戶需求的自定義指數(shù))和房地產(chǎn)指數(shù)七大類。

　　其中市場加權(quán)指數(shù)系列包括全球基準(zhǔn)指數(shù)、發(fā)達(dá)市場指數(shù)、新興市場指數(shù)等。MSCI會定期與國際投資者進(jìn)行商討后，公布其更新評估后的指數(shù)涉及的國家和地區(qū)名單。

　　問：MSCI新興市場指數(shù)與中國相關(guān)的有哪些？

　　答：中國目前被納入MSCI新興市場指數(shù)的有H股、B股、紅籌股以及在海外上市的中概股等。

　　2015年11月12日，MSCI首次納入14支在美國上市的中概股，其中包括阿里巴巴和百度。

　　問：A股納入MSCI指數(shù)具體如何實(shí)施？

　　答：MSCI在當(dāng)天發(fā)布的公告中表示，計(jì)劃初始納入222只大盤A股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。MSCI計(jì)劃分兩步實(shí)施這一計(jì)劃，第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評審時(shí)實(shí)施；第二部計(jì)劃在2018年8月季度指數(shù)評審時(shí)實(shí)施。

　　MSCI表示，由于中國內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制取得積極進(jìn)展，且中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產(chǎn)品進(jìn)行預(yù)先審批的限制，此次納入A股的決定在MSCI所咨詢的國際機(jī)構(gòu)投資者中得到了廣泛支持。

　　問：納入MSCI可能對A股產(chǎn)生何種影響？

　　短期來看，A股納入MSCI指數(shù)會給國內(nèi)市場帶來一定的增量資金。據(jù)瑞銀預(yù)計(jì)，將有80億美元至100億美元追蹤新興市場指數(shù)的資金被動流入A股。和A股約700億美元的日成交額和約8萬億美元總市值相比，資金流入規(guī)模有限，但市場信心有望得到提振。

　　長期而言，與MSCI互動，對于A股的國際化進(jìn)程是一個(gè)重要契機(jī)。未來海外投資者的參與度將提升，A股在機(jī)制上和制度上也將逐步走向完善，在MSCI指數(shù)中的占比有望進(jìn)一步升高。

　　作為全球最具影響力的指數(shù)和全球第二大市值股票市場，A股納入MSCI將改善中國股市在全球基準(zhǔn)指數(shù)中代表性“嚴(yán)重不足”的局面，MSCI指數(shù)也將由此更加完整。

　　問：A股與MSCI互動這幾年來，中國資本市場取得了哪些改善？

　　自2013年MSCI啟動對A股納入新興市場指數(shù)審議后，中國嘗試加入MSCI指數(shù)系列的進(jìn)程已有4年時(shí)間，這一過程極大地促進(jìn)了中國資本市場自身改革。

　　自2013年以來，滬港通、深港通先后開通，證監(jiān)會對A股市場的停牌制度進(jìn)行了改革，國家外管局也對合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)外匯管理制度進(jìn)行改革。這些改革，都在一定程度上進(jìn)一步促進(jìn)了A股市場與國際市場接軌。

　　中國證監(jiān)會21日表示，A股納入MSCI指數(shù)是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場穩(wěn)健性的信心。中國資本市場必將以更加開放的姿態(tài)歡迎境外投資者。A股納入MSCI指數(shù)，對中國資本市場的改革發(fā)展既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。中國將進(jìn)一步完善境外投資者投資A股的相關(guān)制度和規(guī)則，便利境外投資者通過包括跟蹤MSCI指數(shù)在內(nèi)的多種方式投資A股。