繼“蔚小理”齊聚港交所后，又一家造車新勢力將赴港IPO。

3月17日，浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

招股書稱，此次零跑汽車IPO募資的40%將用于拓展智能電動汽車組合、擴(kuò)大團(tuán)隊及包括自動駕駛系統(tǒng)Leapmotor Pilot及智能座艙系統(tǒng)Leapmotor OS在內(nèi)等智能技術(shù)的開發(fā)、改進(jìn)電動化技術(shù)；約25%用于提升生產(chǎn)能力，包括提升產(chǎn)能、提升自動化生產(chǎn)能力；約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度；約10%用于運(yùn)營資金及一般公司用途。

3月18日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者就計劃募資金額以及是否年內(nèi)正式登陸港交所等相關(guān)問題向零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，后者表示“目前不方便討論”。

營收增加，虧損擴(kuò)大，毛利率仍為負(fù)

零跑汽車成立于2015年，主要聚焦價格介于15萬元至30萬元的中高端主流新能源汽車市場。

據(jù)其在招股書中披露，零跑汽車實(shí)現(xiàn)了智能電動汽車所有核心系統(tǒng)和電子部件的自主研發(fā)設(shè)計與生產(chǎn)制造，打造了智能動力系統(tǒng)(Leapmotor Power)、自動駕駛系統(tǒng)(Leapmotor Pilot) 及智能座艙系統(tǒng)(Leapmotor OS)。

在零跑汽車所有零部件中，除了電芯、內(nèi)外飾外購，底盤、汽車電子電器為自研外包生產(chǎn)外，其他零部件均為自研自產(chǎn)。

目前零跑汽車共推出三款車型：2019年1月純電動轎跑S01車型上市，但定位過于小眾，未能提高零跑的聲量；2020年5月推出A00級純電動小車零跑T03（參數(shù)丨圖片），銷量開始正向增長。2021年零跑汽車全年累計銷量約為4.3萬臺，其中T03成為銷量主力，約為3.85萬臺。2021年9月底中型智能純電動SUV 零跑C11上市。2022年1月至2月，零跑汽車?yán)塾嫿桓?.03萬輛。

銷量的增加帶動零跑汽車的營收上漲。招股書顯示，2019年—2021年，零跑汽車總收入分別約為1.17億元、6.31億元和31.32億元。具體業(yè)務(wù)方面，同期汽車及零部件銷售收入分別約為1.17億元、6.16億元以及30.58億元。

不過在過去三年里，盡管零跑汽車的營收不斷增加，但虧損也同比擴(kuò)大，尚未步入盈利階段。

根據(jù)招股書，2019—2021年，零跑汽車的經(jīng)營虧損分別約為7.30億元、8.69億元、28.68億元，權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別約為9.01億元、11.00億元和28.46億元。此外，三年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元，三年總計虧損43.74億元。

其中，研發(fā)開支是其經(jīng)營成本中的重要一環(huán)。2019-2021年，零跑汽車的研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，三年總計投入約14億元。

招股書稱，由于新車型和智能電動汽車技術(shù)的研發(fā)投入，以及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，公司2022年預(yù)計將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

值得注意的是，由于受規(guī)模經(jīng)濟(jì)、高度的垂直整合帶來的單位成本降低以及更高利潤率的電動車車型銷量增加，2019年—2021年，零跑汽車的毛利率在逐年改善，分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。

根據(jù)規(guī)劃，未來零跑汽車計劃以每年1到3款車型的速度于2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。

最新的一款車型純電動中大型轎車C01將于今年第二季度推出，于第三季度開始交付。據(jù)悉，C01基于C11同一平臺打造，車身長度超過5米，配備Leapmotor Power及90千瓦時電池，NEDC續(xù)航里程約為700公里，百公里加速時間在4秒以內(nèi)。

零跑汽車在申請書中批露，截至2022年1月31日，公司包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及理財產(chǎn)品在內(nèi)的流動資金為63.33億元，該水平的流動資金足以幫助公司順利應(yīng)對疫情帶來的不確定性。

產(chǎn)能方面，除了浙江金華工廠年產(chǎn)能達(dá)20萬輛之外，零跑汽車計劃在浙江杭州建設(shè)新的生產(chǎn)基地以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

二線造車新勢力赴港上市突圍

零跑汽車創(chuàng)始人、董事長朱江明曾公開表示，“零跑很可能是資本方最后的一張門票?！睋?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，截至目前零跑汽車共完成了六輪融資，總金額為115.6億元。

對于普遍處于瘋狂燒錢的狀態(tài)，且尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡甚至盈利的造車新勢力們，面對國內(nèi)新能源車市的激烈競爭，需要更多的資金投入研發(fā)和擴(kuò)充產(chǎn)能，上市成為拓寬融資渠道的最優(yōu)解。

事實(shí)上，零跑汽車赴港上市早已有跡可循。在赴美上市的小鵬汽車和理想汽車成功登陸港股后，2021年8月，一位接近零跑的消息人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，零跑汽車不排除尋求港股上市的可能。

去年10月有市場消息稱，零跑汽車正考慮在香港進(jìn)行首次公開募股，募資至少10億美元（約64.5億元人民幣）。彼時21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者向其求證，零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)稱“不屬實(shí)”。

1月26日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了零跑汽車的《境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》進(jìn)度，目前進(jìn)度已達(dá)到接收材料階段。此次在港交所首次提交上市申請書，一錘定音。

除了已經(jīng)證實(shí)將赴港上市的零跑汽車外，哪吒汽車、威馬汽車、高合汽車等多家造車新勢力均被曝出將赴港上市。

有投資人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示：“對于A股來說，上市時間無法準(zhǔn)確預(yù)測；美股雖然確定性較高，但現(xiàn)在美股不景氣加之消費(fèi)者數(shù)據(jù)安全問題，產(chǎn)生了新的不確定因素；科創(chuàng)板上市后的股價和流動性并不理想；港股雖然有一些前置條件，但仍不失為一個選擇，不過在港股上市后交易量與美股交易量相差太多，這對投資也有很大影響。”

也有投資人表達(dá)了造車新勢力赴港上市的擔(dān)憂：“港股目前的地位在不斷下降，大量資金流向新加坡或其他地區(qū)，港股的流通性總體變差。造車新勢力到港股上市，流動性會是一個問題，估值也會比美股低，不論美股還是港股，對龍頭公司都會有溢價現(xiàn)象，而對第二、三梯隊會有一個很大的折扣。”

在經(jīng)歷了代工質(zhì)疑、資質(zhì)考驗(yàn)、交付難題、融資受阻、自燃事件、企業(yè)裁員、消費(fèi)者維權(quán)等一系列考驗(yàn)之后，中國的造車新勢力們加速向第二階段突圍。于其而言，依靠融資“輸血”終究不是長遠(yuǎn)之計，如何加大研發(fā)投入、打造差異化競爭優(yōu)勢、強(qiáng)化上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合能力以及實(shí)現(xiàn)盈利等均是亟待解決的問題。

近日一位在傳統(tǒng)車企和新造車企業(yè)均工作過的內(nèi)部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“新勢力長板在于對敏捷組織的打造、對客戶人群的把握，以及在營銷模式方面的創(chuàng)新等，但是其短板在于對產(chǎn)品的敬畏之心比較低，汽車不是那么好造，特別是一個安全的產(chǎn)品不好造?！?/p>

在上述人士看來，未來三至五年是決戰(zhàn)時刻，最遲在2025年或2026年，在中國市場上一定會產(chǎn)生百萬級甚至200萬、300萬體量的新能源純電品牌。未來8-10年的汽車市場，包括國際市場，不會有超過五家品牌能活下來，我們今天熟知的新勢力最后能活下來的不會超過兩家。