今年以來(lái)，造車(chē)新勢(shì)力月交付量排位不斷變化，前三強(qiáng)的格局不再是“蔚小理”，而基本上是“小理哪”。其中令人些許驚訝的是，原本比較低調(diào)的哪吒汽車(chē)，今年月交付量一直穩(wěn)定在前三。數(shù)據(jù)顯示，哪吒1-5月累計(jì)交付量為49974輛，僅次于小鵬，位居新勢(shì)力第二。

雖然市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)向好，但哪吒在新勢(shì)力中也有落后的一面，比如上市進(jìn)展。今年上半年，零跑、威馬、哪吒都被曝計(jì)劃年底前實(shí)現(xiàn)港股IPO，目前，零跑和威馬已向港交所遞交了招股書(shū)，而新勢(shì)力中僅剩哪吒近期沒(méi)有上市相關(guān)動(dòng)作，在IPO競(jìng)速（參數(shù)丨圖片）中，哪吒顯然有些滯后了。

新勢(shì)力第一梯隊(duì)的常駐“嘉賓”

因?yàn)槭袌?chǎng)表現(xiàn)突出，哪吒汽車(chē)在新勢(shì)力中被認(rèn)為是黑馬般的存在。2021年，哪吒汽車(chē)月度交付量持續(xù)上升，走出了異于其他新勢(shì)力的曲線。進(jìn)入2022年，哪吒繼續(xù)向更高沖擊，1月交付量突破了1.1萬(wàn)輛，3月更是創(chuàng)造了1.2萬(wàn)輛的歷史記錄。與2021年格局不同的是，哪吒汽車(chē)今年已穩(wěn)居新勢(shì)力第一梯隊(duì)。

哪吒的市場(chǎng)表現(xiàn)為何突出？還要從哪吒在售車(chē)型的定位說(shuō)起。不同于“蔚小理”主打高端路線，哪吒則主攻10萬(wàn)元上下的市場(chǎng)區(qū)間，其在售車(chē)型哪吒V起售價(jià)是7.49萬(wàn)元，哪吒U起售價(jià)為11.78萬(wàn)元，且兩款車(chē)型都是SUV。

哪吒V是哪吒的銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)，今年1-4月累計(jì)終端銷(xiāo)量中，哪吒65%的銷(xiāo)量都來(lái)自哪吒V。哪吒V定位小型純電SUV，在這一細(xì)分市場(chǎng)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不多，主要是東風(fēng)EX1、幾何EX3功夫牛等，而相比這些車(chē)型，哪吒V憑借更EV化的外觀設(shè)計(jì)，更多的配置版本以及高性?xún)r(jià)比的特點(diǎn)，在小型SUV市場(chǎng)有著領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。

圖片來(lái)源：哪吒汽車(chē)

哪吒另外部分的銷(xiāo)量則來(lái)自于哪吒U，作為緊湊型SUV，哪吒U所在細(xì)分市場(chǎng)有比亞迪元、AION Y這兩大強(qiáng)勁對(duì)手，所以哪吒U的市場(chǎng)表現(xiàn)并不如哪吒V。

此外，哪吒車(chē)型的定位是面向三四五線城市，用戶(hù)群體主打小鎮(zhèn)青年。在近兩年的新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)中，哪吒的兩款車(chē)型也都有參與。有分析認(rèn)為，哪吒旗下車(chē)型價(jià)格不高，又兼具新能源車(chē)使用成本低的優(yōu)勢(shì)，所以哪吒在三四五線城市有很好的市場(chǎng)空間。

IPO進(jìn)展暫時(shí)落后

有了逐漸向好的市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)于新勢(shì)力IPO來(lái)說(shuō)無(wú)疑是加分項(xiàng)。今年2月中旬，有消息稱(chēng)合眾新能源已經(jīng)選定中金公司和中信證券等銀行幫助其在香港IPO，最早可能在今年進(jìn)行，另外其還選定了與摩根士丹利和瑞銀集團(tuán)就首次股票發(fā)售進(jìn)行合作。

只不過(guò)，在上述消息之后，哪吒汽車(chē)再也沒(méi)有披露過(guò)有關(guān)上市方面的信息。而新勢(shì)力中，零跑、威馬已相繼向港交所遞交了招股書(shū)，這意味著在上市進(jìn)展上，前兩者已經(jīng)快于哪吒。

全聯(lián)車(chē)商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴曾分析，資本市場(chǎng)對(duì)新勢(shì)力投資的熱情已有所減退，在此情況下，港股不太可能會(huì)有很多新勢(shì)力上市，即使上市，企業(yè)的估值邊際也會(huì)大大下降。這意味著先上市的更占據(jù)資本的先機(jī)，而后上市的企業(yè)，它的邊際效益可能會(huì)受影響。

實(shí)際上，資金一直是造車(chē)新勢(shì)力最渴求的。哪吒汽車(chē)CEO張勇曾說(shuō)，“企業(yè)發(fā)展需要大量的錢(qián)，要說(shuō)我們不缺錢(qián)那是假的，就是現(xiàn)在已經(jīng)上市融到錢(qián)的（企業(yè)），也需要再融資，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，錢(qián)越多越好?！?/p>

因?yàn)樾枰Y金，所以“蔚小理”自去年開(kāi)始就從美股趕赴港股上市，尋求更多元的資本支持，新勢(shì)力二梯隊(duì)企業(yè)今年以來(lái)也瞄準(zhǔn)了港股上市。而現(xiàn)狀是，新勢(shì)力僅剩哪吒暫時(shí)沒(méi)有上市動(dòng)作。

蓋世汽車(chē)注意到，國(guó)內(nèi)企業(yè)到香港上市有兩種方式，一種是H股模式，另一種是紅籌模式。由于采用H股模式向港交所申請(qǐng)上市需得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這一流程所花費(fèi)的時(shí)間往往較長(zhǎng)，所以新勢(shì)力們港股上市主要采用了紅籌模式，即在境外（如開(kāi)曼群島）設(shè)立離岸公司，并利用離岸公司返程收購(gòu)境內(nèi)公司的股權(quán)或資產(chǎn)，之后以該離岸公司作為上市主體申請(qǐng)香港上市。

企查查APP顯示，目前蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑、威馬都注冊(cè)了境外離岸公司，但哪吒汽車(chē)暫時(shí)還沒(méi)有，對(duì)于哪吒來(lái)說(shuō)，IPO或許并沒(méi)有那么著急，或者它后續(xù)會(huì)選擇其他資本市場(chǎng)上市。

蓋世汽車(chē)研究院分析師認(rèn)為，不同的公司，它們的發(fā)展階段以及對(duì)資金的需求程度不一樣，上市的時(shí)間也會(huì)不一樣。對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)，汽車(chē)科技公司只要滿足上市條件，都可以申請(qǐng)上市，只不過(guò)后續(xù)上市的企業(yè)邊際效益可能不會(huì)很大。