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　　在實施了有史以來最大規(guī)模的單周公開市場凈投放，并啟用創(chuàng)新貨幣政策工具進行定點定時流動性投放后，1月23日，央行沒有進一步加碼投放操作。當(dāng)日央行逆回購縮量至400億元，單日凈回籠100億元，終結(jié)了此前連續(xù)六日的凈投放。市場人士指出，央行實施大額投放操作，填補了節(jié)前流動性缺口，伴隨著繳稅影響退潮、節(jié)前備付工作收尾，加上豐富儲備政策的支持，短期流動性再收緊的風(fēng)險已可控。

　　連續(xù)凈投放終結(jié)

　　23日早間，央行開展了400億元逆回購操作，其中14天期和28天期各200億元，7天期繼續(xù)暫停操作。因當(dāng)日有500億元逆回購到期回籠，故當(dāng)日公開市場凈回籠資金100億元，終結(jié)了此前連續(xù)六日的凈投放。

　　至本月16日起，央行連續(xù)通過公開市場操作凈投放資金，以平抑居民集中取現(xiàn)、企業(yè)繳稅及補交存準等因素造成的流動性緊張。據(jù)統(tǒng)計，上周六個交易日(1月16日至1月20日、1月22日)，央行累計通過逆回購操作投放資金14400億元，實現(xiàn)凈投放11900億元，投放量和凈投放量均刷新歷史高位紀錄。

　　不僅如此，央行還首次運用“臨時流動性便利”，給予部分銀行流動性支持。20日下午，央行透過官方微博宣布，通過“臨時流動性便利”操作為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。央行表示，這一操作可通過市場機制更有效地實現(xiàn)流動性的傳導(dǎo)。

　　得益于央行多措并舉的流動性投放操作，從上周五(1月20日)午后開始，銀行間市場資金面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，大行對外拆出資金的意愿回升，短期資金供給改善，流動性基本恢復(fù)均衡態(tài)勢。

　　節(jié)前最緊張時期已過

　　23日，銀行間市場資金面繼續(xù)呈現(xiàn)均衡偏松的態(tài)勢，主要回購利率小幅走高。

　　昨日銀行間質(zhì)押式回購交易方面，隔夜回購利率加權(quán)值收報2.16%，小漲6bp，7天回購利率則因跨年因素上漲13bp至2.71%，14天回購利率漲28bp至3.41%，期限更長的1個月回購利率小漲7bp至3.66%。

　　交易員稱，昨日資金面呈現(xiàn)均衡態(tài)勢，需求主要集中于隔夜到21天期限上，到午盤左右各家機構(gòu)資金需求基本得到滿足。

　　交易員表示，正因為之前投放了大量流動性，短期流動性緊張態(tài)勢得到明顯緩解，流動性供求形勢已有所好轉(zhuǎn)，央行公開市場操作才有條件重新轉(zhuǎn)向凈回籠。

　　上周，取現(xiàn)、繳稅、交準等多種壓力疊加，致使貨幣市場流動性驟然收緊。短期來看，取現(xiàn)壓力還會持續(xù)到春節(jié)前，但因銀行類機構(gòu)今年早早就著手提高了備付，加上央行通過臨時流動性便利為取現(xiàn)壓力較大的幾家大行提供流動性支持，銀行備付壓力最大的時候正在過去;月度繳稅則已基本完成;因年初銀行放貸意愿強烈，中上旬貸款增長可能依然較快，銀行類機構(gòu)25日還將面臨一次法定存準金補交壓力。

　　綜上，短期流動性壓力還未完全消除，但央行平抑流動性異常波動的態(tài)度明確，短期內(nèi)可供動用的貨幣政策工具還有很多，短期流動性再現(xiàn)超預(yù)期收緊的風(fēng)險較小，節(jié)前流動性最緊的時候可能已經(jīng)過去。